Снижение ставки - топливо для Самолета

Группа «Самолет» опубликовала операционные и финансовые результаты за 1-е полугодие. Итого:

• Объём продаж первичной недвижимости — 121 млрд рублей (-29% г/г)
• Cредняя цена за кв. м — 216,8 тыс. рублей (-0,5%)
• Выручка — 171 млрд рублей (+0,1%)
• Скорр. EBITDA — 57,5 млрд рублей (+7% г/г)
• Рентабельность по скорр. EBITDA — 34% (+3 пп. г/г)
• Чистая прибыль — 1,8 млрд рублей (-61,7% г/г)

Объём продаж недвижимости компании упал сопоставимо со снижением продаж по отрасли в Московской области. Несмотря на это, выручка и скорр. EBITDA остались в плюсе — это отражает высокий темп признания предыдущих сделок. Менеджмент отмечает уверенные финансовые результаты несмотря на значительное ухудшение условий против 1-го полугодия 2024 года, когда показатели были высокими из-за эффекта базы. Отчасти это было достигнуто путём снижения коммерческих и административных расходов компании на 12% и 8% соответственно.

Чистая прибыль снизилась под давлением высоких процентных платежей, чистый долг вырос на 60 млрд рублей — до 351 млрд рублей, соотношение чистого долга и EBITDA — 3,1x. Компания избежала худших сценариев, а рынок недвижимости начинает восстановление: в июле в Москве продажи выросли на 20% м/м. Также девелопер напрямую выиграет от снижения ключевой ставки, которое сократит процентные платежи.

Позитивно смотрим на перспективы компании, наш прогноз на 12 месяцев — 1450-1550 рублей.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ