Софтлайн: пора все пропатчить и проапдейтить
Драйверы
Софтлайн (SOFL): покупать.
Цель: 200 руб. за акцию на горизонте 12 месяцев.
Сильный финансовый отчет по МСФО за первый квартал 2024 года
За январь-март этого года Софтлайн отчитался гораздо лучше консенсус-прогнозов аналитиков:
- Оборот компании вырос на 52% до 21,5 млрд рублей.
- Валовая прибыль увеличилась на 220% до 7,8 млрд рублей.
- Скорректированная EBITDA достигла 1,8 млрд рублей, что на 940% больше, чем годом ранее.
- Софтлайн также смог показать чистую прибыль в размере 100 млн рублей против убытка в 700 млн рублей в первом квартале 2023 года.
Поддержа отечественного IT-сектора государством
Согласно указу президента РФ Владимира Путина инвестиции в российские IT-решения в 2025-2030 годы должны увеличиваться вдвое выше темпов ВВП. Кроме этого, на днях премьер-министр России Михаил Мишустин сообщил, что Кабинет министров рассматривает идею предоставления организациям льготных кредитов на закупку отечественного софта. При этом, как он отметил, инвестиции российских компаний в отечественные цифровые технологии за последние четыре года выросли на 80% и превысили 4 трлн рублей. Правительство ожидает, что к концу текущего десятилетия около 80% всех предприятий в РФ перейдет на отечественный софт. А в государственных и муниципальных ведомствах цифра должна достигнуть 99%.
Международная экспансия
Софтлайн планирует в 2024 году выйти на рынок 7 дружественных стран. Так уже в апреле компания сообщила о выходе на рынок Центральной Азии, открыв хаб в Казахстане. А в мае Софтлайн объявил о выходе на ближневосточный рынок и открытии хаба в ОАЭ. Также недавно стало известно, что Софтлайн планирует вскоре приобрести системного интегратора в Индии.
Слияния и поглощения
Софтлайн проводит активную кампанию по поглощению более мелких конкурентов. M&A стратегия Софтлайн подразумевает покупку IT-компаний по мультипликатору ниже 5х ЕV/EBITDA. Софтлайн сейчас ведет активный отбор для потенциальных покупок IT-компаний.
Из недавних приобретений:
- Покупка российского разработчика платежных терминалов “Инверсум”.
- Приобретение 50,1% в ГК Борлас, работающей в сфере создания корпоративных информационных систем.
Софтлайн планирует провести IPO нескольких дочерних компаний на горизонте 1-2 лет
Вероятно, речь идет о Bell Intergator, SL-Soft и Инферит, которые совокупно могут быть оценены примерно в 70-80% от текущей рыночной капитализации Софтлайна.
Софтлайн собирается выплачивать дивиденды
По итогам 2024 года компания планирует направить на выплату дивидендов не менее 25% от чистой прибыли.
Технический анализ
Отличный квартальный отчет компании на графике поставил цену в 190, и мы увидели классическую продажу по факту новостей. Теперь ключевой зоной является уровень 164 и по совместительству самой интересной ценой для похода на 200-210.
Риски
- Компания решит провести допэмиссию акций, чтобы финансировать свое бурное развитие и реализацию агрессивной стратегии M&A.
- Будущие темпы роста Софтлайн не оправдают ожидания инвесторов.