Совком: рывок за рывком
Драйверы
Обновление от 24.07.2024: целевая цена ПОВЫШЕНА
Часть акций Совкомбанка, ранее принадлежащая крупнейшим акционерам, была продана. Объясняем, почему это способствует росту котировок.
Снижение доли мажоритария
Совкомбанк завершил ускоренный букбилдинг (ABB), в ходе которого крупнейший акционер МКАО «Совко Капитал Партнерс» и часть ключевых менеджеров сократили свою долю владения акциями, сообщается в пресс-релизе банка.
Акции были приобретены как существующими акционерами, включая институциональных и розничных инвесторов, так и новыми инвесторами, в том числе клиентами банка.
В результате совокупная доля «Совко Капитал Партнерс», менеджмента банка, их аффилированных лиц, стратегических инвесторов и других акционеров, владеющих 5% или более акций банка, была сокращена и теперь составляет менее 90% капитала банка.
Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций
Считаем новость позитивной для Совкомбанка на среднесрочном горизонте и сохраняем положительный взгляд на бумаги.
Free-float — объём акций, находящихся в свободном обращении — увеличился до 10%+, и этого достаточно для включения бумаг в состав Индекса МосБиржи.
Уже во время августовского пересмотра индексный комитет биржи может добавить акции Совкомбанка в лист ожидания на включение осенью.
Когда акции Совкомбанка попадут в Индекс МосБиржи, это приведёт к притоку средств от индексных фондов — тех, чьи портфели акций повторяют структуру индекса. Также увеличится пул институциональных инвесторов — пенсионных фондов, инвестиционных компаний и т.д., — которые смогут вкладывать средства в акции Совкомбанка, потому что в некоторых случаях они покупают только входящие в индексы бумаги.
Что касается выхода крупнейшего акционера, мы не считаем это негативным сигналом. О планах продажи части акций крупным держателем было известно ещё с весны. В июне первый зампред правления Сергей Хотимский также говорил о возможном SPO.
Важное про Совкомбанк
- Группа включает системно значимый банк, страховую, лизинговую, факторинговую и другие финансовые компании.
- В последние 10 лет активы банка росли в среднем на 38% в год, а капитал — на 35% в год. Средний ROE составил 36%.
- Дивидендная политика Совкомбанка предполагает выплату 25–50% годовой прибыли по МСФО при условии отсутствия на горизонте крупных M&A-сделок.
- IPO Совкомбанка на Московской бирже состоялось в декабре 2023 года по цене 11,5 руб. С тех пор бумаги стабильно торгуются выше уровня размещения.
Таргет аналитиков Альфа-Банка на следующие 12 месяцев — 23 руб. на акцию (+50%).
Исходная идея:
IPO Совкомбанка прошло совсем недавно, и бумаги пока радуют инвесторов. У акций есть потенциал прибавить 48% за год, считают аналитики Альфа-Банка. Целевая цена — 22 рубля. Это +91% к цене IPO.
Вот почему акции могут подорожать:
- У банка многолетняя история прибыльного роста. За последние 10 лет активы выросли в 22 раза, а капитал — в 18 раз. Сейчас по активам это восьмой банк в стране, а среди частных банков — третий. Совкомбанк хорошо прошёл кризисы 2014–15 и 2022 года.
- Банк успешно конкурирует с крупнейшими игроками сектора. В корпоративном бизнесе его маржа сопоставима со Сбербанком. А на картах рассрочки Халва Совкомбанк зарабатывает лучше, чем Тинькофф на кредитках.
- Аналитики ждут роста активов банка на 13% в год в 2024–26 годах, а рентабельность капитала — на уровне 27–32%. Это больше, чем у большинства публичных банков. При этом бизнес Совкомбанка хорошо диверсифицирован.
- Благодаря этому банк сможет увеличивать выплаты акционерам, считают аналитики — с 25% прибыли по итогам 2023 года до 50% по итогам 2026-го.
Вывод. По мнению наших аналитиков, акции Совкомбанка — хороший способ разнообразить портфель. Его бумаги всё ещё недооценены, и у них хороший дивидендный потенциал.
