Совкомбанк: на комиссионных и характере

Совкомбанк — универсальный банк, который присутствует в корпоративном и розничном сегментах. Совкомбанк также развивает небанковские бизнес-направления: страхование, лизинг, факторинг, площадку цифровых закупок.

Широкая диверсификация структуры бизнеса позволяет компенсировать замедление в одних направлениях успехами в других на разных стадиях экономического цикла.

Финансовое положение

Выручка банка в первом квартале 2025 года выросла на 57% г/г и достигла 228 млрд рублей за счет роста комиссионных доходов и доходов небанковского бизнеса.

Чистые процентные доходы снизились на 2%, до 35 млрд рублей, на фоне роста процентных расходов банка по депозитам.

Чистые комиссионные доходы выросли на 63%, до 9 млрд рублей, в результате масштабирования гарантийного бизнеса и роста расчетно-кассового обслуживания.

Доходы от небанковской деятельности выросли в 3,4 раза и составили 13 млрд рублей благодаря росту страхования жизни, количества электронных платежей и комиссий закупочных платформ.

Регулярная чистая прибыль (чистая прибыль без учета единоразовых расходов) выросла на 5%, до 13 млрд рублей, при том что рост был ограничен возросшими затратами на фондирование и операционными расходами.

Чистая прибыль составила 13 млрд рублей, снизившись на 50% г/г вследствие получения убытка от нерегулярной деятельности, в том числе убытков по операциям с иностранной валютой, драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами.

Дивиденды

В соответствии с дивидендной политикой банк стремится выплачивать 30% прибыли на дивиденды с оглядкой на показатель достаточности капитала. По итогам 2025 года аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают дивиденд в размере 1,2 рубля на акцию.

Инвестиционная идея

По итогам первого квартала 2025 года банк заработал акционерам 0,52 рубля чистой прибыли на одну акцию, что соответствует 3,3% текущей акционерной доходности.

Учитывая высокий уровень процентных ставок и замедление экономики, регулярная чистая прибыль Совкомбанка показала положительную динамику, при этом менеджмент банка подтвердил прогноз об увеличении прибыли в 2025 году.

По мнению менеджмента, в условиях высоких ставок важным для банка является сохранение высокого качества кредитного портфеля. Совкомбанк усилил фильтр при отборе клиентов, ограничил рискованные сегменты и теперь консервативно подходит к наращиванию портфеля.

В совокупности с началом цикла смягчения денежно-кредитной политики Банка России аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают, что Совкомбанк увеличит чистую прибыль до 83 млрд рублей на фоне снижения стоимости фондирования, уменьшения нормы резервирования и восстановления экономической активности клиентов.

Риски

Ухудшение макроэкономической ситуации на фоне высокой ключевой ставки может привести к банкротству заемщиков, что может быть выражено в росте резервов банка и уменьшении его чистой прибыли.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ