Совкомбанк: рост на фоне слияния
Драйверы
О компании
ПАО «Совкомбанк» — частный российский банк федерального масштаба. Относится к системно значимым банкам. 15 декабря 2023 года компания провела первичное публичное размещение (IPO).
Причины потенциального роста акций
- Поглощения и слияния
Исторически Совкомбанк часто развивался за счет поглощений. Недавно стало известно, что кредитная организация планирует приобрести Хоум Кредит Банк. Это позволит усилить рыночную позицию банка в знакомой ей нише. Поглощение также позволит Совкомбанку продемонстрировать примерно такой же уровень прибыли в 2024 году, как в прошлом, нивелируя разовые доходы 2023 года.
Кроме того, в конце 2023 года Совкомбанк усилил позиции в страховом бизнесе. Кредитная организация ожидает от этого направления значительного роста в будущем.
- Все еще недооценен рынком
По текущей цене Совкомбанк оценен рынком в 390 млрд рублей. Это 4 прибыли и 1,3 капитала банка. При этом Совкомбанк показал лучшую рентабельность капитала за 2023 год в секторе. Чистая прибыль в 2024 году ожидается на уровне 2023 года.
По размеру активов и капитала Совкомбанк близок к банку «Тинькофф Кредитные Системы» (ТКС), но тот стоит 7 прибылей и 2 капитала. Также у ТКС открытым остается вопрос будущей рентабельности капитала после покупки Росбанка.
Источник: аналитический отдел сервиса Газпромбанк Инвестиции
Прибыль банка ВТБ во многом была сформирована за счет разовых статей. 60 млрд рублей банк получил за счет налогового возмещения у Открытия. Присоединение РНКБ тоже дало разовый эффект, что искажает реальную рентабельность кредитной организации.
Сбер и Банк «Санкт-Петербург» смотрятся привлекательно, но аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что обеим компаниям будет сложнее расти в размере. Сбер и так занимает более 50% рынка, а Банк «Санкт-Петербург» сконцентрирован на одном регионе.
Источник: аналитический отдел сервиса Газпромбанк Инвестиции
Инвестиционная идея
Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают позитивную динамику акций Совкомбанка на горизонте девяти месяцев. Ожидаемый прирост цены акций — 28%. При такой оценке Совкомбанк будет оценен в 500 млрд рублей и 5 прибылей, что аналитики считают справедливым.
К рискам инвестидеи можно отнести сильное снижение кредитования на фоне высокой ключевой ставки.
Комментарий ИИ:
Отыграть рост акций Совкомбанка можно не только через покупку акций, но и через опционы на Московской бирже.
Для этого есть 2 стратегии:
- Агрессивная ставка на рост - покупка опциона колл. Высокий риск - высокая доходность
- Умеренная стратегия - "покрытый колл - покупка акции и одновременная продажа опциона колл со страйком выше текущей цены (например, равным целевой цене идеи). Это даст дополнительный доход на капитал. До тех пор, пока акции Совкомбанка растут до указанной цены, операцию можно повторять регулярно. Таким образом, инвестор получает дополнительный пассивный доход от инвестирования в идею.