Спасибо за наше счастливое Дивидетство (#2)
Обновление от 16.11.2020: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА, целевая цена ПОВЫШЕНА
Что произошло
Крупнейший в России и Казахстане розничный оператор торговли детскими товарами установил несколько новых рекордов по объемам онлайн-продаж. В главный день акции «Неделя шопинга» 11 ноября компания увеличила онлайн-продажи более, чем в 3 раза год к году, продемонстрировав один из самых высоких темпов роста в российском сегменте e-commerce. Количество заказов впервые за день акционного периода превысило 170 тысяч. Доля онлайн-сегмента в общих продаж сети Детский мир в России достигла 41%.
По итогам «Недели шопинга» интернет-продажи Детского мира выросли в 2,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Недельный объем товарооборота интернет-магазина и мобильного приложения Детского мира превысил миллиард рублей. Самой быстрорастущей категорией оказалась «Одежда и обувь» — (+291%).
Что это значит
Детский мир ускорил прирост продаж через онлайн-канал с 2,4х по итогам III кв. 2020 г. до 2,5х по результатам «Недели шопинга». Непосредственно 11 ноября рост составил более 3х. Учитывая уже немалые масштабы оборота ритейлера, такие показатели можно считать сильными. Но еще более выдающиеся результаты могут быть впереди, ведь традиционно ударным периодом для ритейлера является IV квартал.
Поддержание и усиление динамики операционных показателей в онлайн-сегменте является хорошим сигналом для продолжение активного роста капитализации ритейлера. В связи с этим мы повышает целевую цену бумаг в открытой ранее инвестидее по акциям Детского мира со 122 руб. до 128 руб.
Инвестиционная идея
Детский мир представил новую амбициозную среднесрочную стратегию развития, которая призвана помочь сохранить двузначные темпы роста бизнеса. Также акции остаются привлекательной дивидендной фишкой.
Торговый план:
Покупка от уровня 110,2 руб. с целью 122 руб. на срок до 6 месяцев. Потенциальная доходность сделки до +10,7% без учета дивидендов. За планируемый срок удержания позиции может пройти две дивидендные отсечки с предполагаемым размером выплат до 7,5 руб. на акцию.
Факторы за:
- Рост бизнеса. Компания ощутила влияние пандемии, но сумела сохранить позитивную динамику выручки в I полугодии. Прирост общей выручки замедлился до 7% г/г., но даже в самый сложный II кв. продажи выросли на 2,9% г/г. Поддержку оказал онлайн-канал продаж, выручка которого по итогам II кв. 2020 г. выросла в 3,1 раза. Доля в общей выручке в РФ составила 31,2% и сохраняется выше 20% по данным на август.
- Новая стратегия. Детский мир представил новую среднесрочную стратегию, в рамках которой собирается открыть более 300 офлайн стандартных магазинов (в том числе 37 — в Белорусии и 24 — в Казахстане), более 800 магазинов-ПВЗ, а также нарастить долю онлайн-канала продаж до 45% в структуре всей выручки компании. Детский мир планирует опробовать новое направление — несколько новых сервисов для клиентов в сфере медицины, образования и развлечения. Также планируется более агрессивно развивать сеть магазинов для животных Зоозавр (онлайн и офлайн), а также инвестировать в логистическую инфраструктуру и развивать собственный маркетплейс.
- Дивидендная доходность. Несмотря на новую довольно агрессивную стратегию, менеджмент планирует сохранить щедрую дивидендную политику. На выплату дивидендов, как правило, направляется порядка 100% чистой прибыли по РСБУ. В конце сентября пройдет отсечка реестра под специальные дивиденды по итогам I полугодия 2020 г. в размере 2,5 руб. Эти выплаты приблизительно соответствуют сумме, на которую были сокращены итоговые дивиденды за 2019 г. из-за влияния пандемии. Так как компания довольно быстро восстановила темпы роста продаж, мы также рассчитываем на выплаты дивидендов по итогам 9 месяцев 2020 г. приблизительно на уровне прошлого года, то есть порядка 4,7–5 руб. на акцию. Таким образом, дивидендная доходность на ближайшие 8 месяцев может составить до 6,5%, что при текущих ставках в экономике и потенциале роста эмитента выглядит привлекательно.
- Техническая картина. Акции Детского мира скорректировались на фоне полного выхода из капитала главного акционера — АФК Система. Давление также оказало ослабление рубля. Котировки оказались вблизи горизонтальной поддержки 110 руб. Снижение притормозило и начал формироваться отскок. В случае неудачи, следующей поддержкой может стать район 104 руб.
