В прошлом году, на ожидании рекордных дивидендов по привилегированным акциям Сургутнефтегаза (SNGSP), «префа» впервые в своей публичной истории обогнали по стоимости «обычку» (SNGS). Мы, кстати, неоднократно обращали внимание на этот факт и успешно реализовали несколько инвестиционных идей.
Теперь, когда дивиденды по SNGSP по итогам текущего года существенно снизятся (а могут и вообще оказаться нулевыми, если пара USD/RUB на конец декабря не превысит 50 рублей), относительная динамика привилегированных и обыкновенных акций Сургутнефтегаза может диаметрально измениться. По факту спред SNGSP/SNGS может вернуться в середину 2013 года, и мы предлагаем попробовать заработать на этом. При этом короткую позицию в SNGSP резонно открывать через продажу ближайшего фьючерса (SNGP-9.15), поскольку в этом случае мы дополнительно получим порядка 10-12% годовых за счет контанго.
Полный обзор