Стакан наполовину полон: повышение рекомендации по акциям Novabev

Акции Novabev Group с начала года потеряли 36%, однако мы считаем такую коррекцию избыточной. 

Главное из отчета за первое полугодие

• Выручка выросла на 7,6% год к году. Рост замедлился из-за слабого спроса, сокращения отгрузок алкогольной продукции на 6% и менее активного расширения ВинЛаба.
• EBITDA увеличилась на 9%, а рентабельность немного улучшилась благодаря росту валовой маржи и доли премиальных брендов.
• Чистая прибыль снизилась на 24% из-за увеличения процентных расходов на 88%.
• Долговая нагрузка остается умеренной: чистый долг/EBITDA достиг 1,4x и к концу года может вырасти до 1,5x.

Во втором полугодии ожидаем ускорения бизнеса благодаря низкой базе после прошлогодней кибератаки. 

По итогам 2026 года выручка и EBITDA могут вырасти на 14%, а рентабельность сохраниться около 10%. При этом свободный денежный поток временно станет отрицательным из-за вложений в оборотный капитал и кибербезопасность.

Дивиденды

Еще один аргумент в пользу акций — дивиденды. Совет директоров рекомендовал выплатить за первое полугодие 8 рублей на бумагу. На горизонте 12 месяцев ожидаем около 29 рублей, что соответствует дивидендной доходности 11,3%.

🏦Александр Самуйлов, CFA, главный аналитик Т-Инвестиций:

Сейчас Novabev торгуется с форвардным EV/EBITDA 2,4x — на 21% ниже среднего уровня по сектору ретейла. Считаем такой дисконт неоправданным с учетом ожидаемого ускорения бизнеса и высокой дивидендной доходности.

Сохраняем целевую цену по акциям Novabev Group на уровне 340 рублей и повышаем рекомендацию с «держать» до «покупать». Потенциал роста на горизонте года составляет 36%, а с учетом дивидендов совокупная ожидаемая доходность достигает 48%.

➡ В обзоре подробно разбираем , что стоит за слабыми результатами, за счет чего бизнес может ускориться и почему падение акций открывает новую точку входа.