Сургут преф - перфект
Обновление от 04.08.20: идея и целевая цена подтверждены
Сургутнефтегаз опубликовал ожидаемо плохие финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2020 года из-за укрепления рубля к доллару, что вызвало негативную переоценку валютных вкладов компании. Чистая прибыль уменьшилась с $0.6 млрд. (44.799 млрд. руб.) до - $3.78 млрд. (-280.1 млрд. руб.) в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Ликвидные активы Сургутнефтегаза ("кубышка") выросли до $ 44.65 млрд. (3.311 трлн. руб.). Текущая оценка Сургутнефтегаза: P/E = 2.79, P/BV = 0.34, ROE = 12%, Net debt/EBITDA - отриц.
По дивидендной политике Сургутнефтегаз фиксировано распределяет на неголосующие бумаги 10% годовой чистой прибыли, деленной на 25% от уставного капитала. За 1 полугодие 2020 года заработано $ 0.054 (4.02 руб.) на 1 привилегированную акцию. По текущей цене $ 0.5 (37 руб.) это дает 10.85% дивидендной доходности. Наш прогнозный дивиденд за 2020 год: $ 0.058 - $ 0.061 (4.3 руб. - 4.5 руб.).
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для привилегированных акций Сургутнефтегаза, т.к. они позволят инвесторам в 2020 году заработать на девальвации рубля. Неголосующие бумаги до конца 2020 года обладают 5.5% потенциалом роста до нашей целевой цены в $ 0.53 (39 руб.).
Текущее укрепление рубля создает хорошую точку входа в привилегированные бумаги Сургутнефтегаза. Компания на горизонте 6 месяцев обладает 12% потенциалом роста.
Сургутнефтегаз представил ожидаемо сильные результаты за 1 квартал 2020 года на фоне сильного роста доллара. Чистая прибыль выросла до $ 10.29 млрд. (716.9 млрд. руб.) в основном благодаря валютной переоценке. Выручка снизилась на 25% до $ 4.24 млрд. (295.358 млрд. руб.) ввиду сильного падения цен на нефть. "Кубышка" Сургутнефтегаза увеличилась до $54 млрд. (3.73 трлн. руб.). Текущие мультипликаторы компании: P/E = 1.84, P/BV = 0.33, Net debt/EBITDA - отриц.
Основная идея в акциях Сургутнефтегаза - это покупка для получения высоких дивидендов по привилегированным бумагам благодаря сильному росту доллара, вследствие чего компания получает огромную чистую прибыль из-за переоценки своих валютных вкладов. Сургутнефтегаз фиксировано распределяет на неголосующие бумаги 10% годовой чистой прибыли, деленной на 25% от уставного капитала. По этой дивидендной политике за 1 квартал 2020 года заработано $0.095 (6.6 руб.) на 1 привилегированную акцию. При этом наш прогнозный дивиденд за 2020 год - $ 0.062 (4.3 руб.). Выплата рассчитана исходя из следующих параметров: курс доллара на конец года - 70 руб. (курс по итогам 1 квартала - 77.73 руб.) , средняя стоимость нефти марки Urals за 2020 год - $38.
Сургутнефтегаз является защитным активом, который позволяет инвесторам заработать на девальвации рубля. В связи с падением мировой экономики инвесторам стоит обратить внимание на привилегированные бумаги компании, которые до конца 2020 года обладают 12% потенциалом роста до нашей целевой цены в $ 0.56 (39 руб.).