Сургут с пометкой 18+
ПАО «Сургутнефтегаз» – одна из крупнейших российских нефтяных и газодобывающих компаний. Корпорация осуществляет поиск, разведку и добычу углеводородного сырья в Западно-Сибирской, Восточно-Сибирской и Тимано-Печорской провинциях.
В связи с ожиданиями, что компания может выплатить рекордный объем дивидендов за 2020 год ввиду переоценки валютных вкладов, размер которых составляет 3,8 трлн руб., а также значительной недооценкой ценных бумаг предприятия инвесторами аналитики QBF установили целевую цену на привилегированные акции компании ПАО «Сургутнефтегаз» на январь 2021 года в 41 руб. и присвоили им инвестиционный рейтинг BUY.
По состоянию на 21 июля 2020 года рубль ослаб по отношению к доллару на 16,2% с начала 2020 года на фоне пандемии коронавируса и значительного падения цен на углеводороды. Снижение российского рубля оказывает благоприятное влияние на переоценку валютных депозитов, что приносит «Сургутнефтегазу» дополнительную прибыль: только за 3 месяца 2020 года прибыль от переоценки превысила 1 трлн руб. Согласно последней финансовой отчетности по РСБУ за I квартал 2020 года, «валютная подушка» «Сургутнефтегаза» составляла $48,8 млрд (3,8 трлн руб.), что на текущий момент превышает капитализацию компании в 2,8 раза. Дивидендная политика ПАО «Сургутнефтегаз» предполагает, что предприятие направляет на дивиденды по привилегированным акциям не менее 10% чистой прибыли по РСБУ, разделенной на число привилегированных акций, которые составляют 25% уставного капитала компании. Мы ожидаем, что дивидендные выплаты по итогам 2020 составят 7,1% годовой прибыли компании по РСБУ, а дивидендная доходность превысит 18% годовых в текущих ценах. Ожидается, что при ослаблении курса российского рубля дивидендная доходность будет выше.
Компания имеет значительный потенциал роста стоимости ценных бумаг ввиду недооценки их инвесторами. Отношение капитализации компании к ее балансовой стоимости (P/B) за последние 12 месяцев составило 0,4. Это свидетельствует о том, что текущая стоимость ценных бумаг предприятия не является справедливой. Один только нефтяной бизнес компании оценивается в 1,5-1,9 трлн руб. ($21-$25 млрд), тогда как капитализация составляет 1,4 трлн руб. Таким образом, ценные бумаги компании сохраняют потенциал роста в среднесрочной перспективе.
