Сургут преф - перфект (#2)

По данным отчёта Сургутнефтегаза за 1 полугодие 2021 года по МСФО, выручка выросла на 60%, до $11,501 млрд., в сравнении с началом 2020 года. EBITDA выросла в 2021 году до $4.412 млрд., в сравнении с $0.018 млрд. за 6 месяцев 2020. А вот чистая прибыль в 1 полугодии 2021 года уже упала на 67%, до $2.058 млрд., в сравнении с аналогичным периодом 2020 года. Чистый долг в 2021 году остался отрицательным, на уровне $20.224 млрд. Мультипликаторы Сургутнефтегаза – низки, P/S=1.1, P/E=3.3. Низкая оценка связана с бумажной природой получения прибыли и убытков при переоценке валютных депозитов. Компания стоит на уровне своих денежных средств, без учёта основного бизнеса, что является фактором привлекательности, особенно, как защитной бумаги, из-за угрозы коррекции на финансовых рынках. 

Исходя из дивидендной политики Сургутнефтегаза на обыкновенные/привилегированные акции может быть выплачено $0.009/$0.041 (0.65/3 руб.). Поэтому наиболее интересны привилегированные акции, на которые выплачивается 7,1% от чистой прибыли по РСБУ. Текущий рынок таргетирует эту бумагу на уровне 6% дивидендной доходности, как у других компаний нефтегазового сектора. Однако, цена $0.52 (37.98 руб.), без учёта дивидендов – это $0.48 (35 руб.), многолетняя оптимальная точка входа, с которой начинается рост на 29% вверх.

Сургутнефтегаз – лучший выбор консервативных дивидендных инвесторов, поэтому мы рекомендуем покупать привилегированные акции, воспользовавшись коррекцией рынка и слабыми результатами за 2 квартал 2021 года, на уровне $0.041-$0.520 (30-35 руб.) с целевой ценой $0.613 (45 руб.).