T-Mobile US: проблемы со связью
Драйверы
Обновление от 07.02.2025: целевая цена ПОНИЖЕНА
T-Mobile является ведущим провайдером сети 5G в США и демонстрирует лучшую динамику операционных и финансовых показателей в отрасли. Компания представила за 2024 год сильный — лучше ожиданий аналитиков отчет, согласно которому увеличила свою рентабельность до рекордных значений. У компании амбициозные планы на ближайшие 5 лет на фоне высокого спроса на подключение к 5G как со стороны частных абонентов, так и со стороны бизнеса. Компания регулярно совершает выгодные для себя M&A-сделки и предлагает новые услуги клиентам — как B2C, так и B2B. Тем не менее мы считаем, что акции T-Mobile, несмотря на всю эффективность компании, сейчас сильно переоценены в сравнении с мировыми аналогами и собственными историческими мультипликаторами. Поэтому текущие уровни могут быть интересны для фиксации позиций.
Мы сохраняем рейтинг «Продавать» для акций T-Mobile US и повышаем целевую цену до $154,20 на следующие 12 мес. Потенциал снижения равен 35%.
При оценке стоимости акций мы опирались на прогнозные мультипликаторы P/E NTM и EV/EBITDA NTM компаний-аналогов и исторические значения этих мультипликаторов самой компании.
Исходная идея:
T-Mobile является ведущим провайдером сети 5G в США и демонстрирует лучшую динамику операционных и финансовых показателей в отрасли. T-Mobile представила сильный отчет за 1Q 2024, где увеличила свою рентабельность до рекордных для этого периода значений. У компании амбициозные планы на ближайшие 5 лет на фоне высокого спроса на подключение к 5G как со стороны частных абонентов, так и со стороны бизнеса. Компания регулярно совершает выгодные для себя M&A-сделки и представляет новые услуги для клиентов как B2C, так и B2B. Тем не менее мы считаем, что акции T-Mobile сейчас сильно переоценены в сравнении с мировыми аналогами, не смотря на всю эффективность компании.
Мы понижаем рейтинг акций T-Mobile US с «Держать» до «Продавать» и понижаем целевую цену до $ 136,19 на следующие 12 мес. Потенциал снижения равен 25,3%.
При оценке стоимости акций мы опирались на прогнозные мультипликаторы P/E NTM и EV/EBITDA NTM компаний-аналогов и исторические значения этих мультипликаторов самой компании.
T-Mobile US (NASD: TMUS) — американская телекоммуникационная компания, провайдер беспроводной мобильной связи и беспроводного интернета, ведущий провайдер сети 5G в США.
В зоне покрытия сети 5G T-Mobile находятся 338 млн чел. (99% населения США) — это больше, чем у AT&T и Verizon вместе взятых. Из них более 300 млн чел. находятся в зоне покрытия сверхскоростного 5G.
Развертывание сетей 5G необходимо и для развития других технологий, таких как интернет вещей, «умный» город, виртуальная и дополненная реальность. Исходя из этого прогнозируется, что спрос на подключение к сетям 5G в ближайшие годы сохранится высоким.
Ключевые финпоказатели T-Mobile в 1Q 2024 были следующие. Общая выручка составила $ 19,6 млрд (-0,2% г/г), скорр. EBITDA — $ 7,7 млрд (+6,0%), прибыль на акцию — $ 2,0 (+25,6% г/г). Все показатели, за исключением выручки, оказались лучше ожиданий Уолл-стрит.
В конце 2023 года компания завершила покупку Sprint Corporation у Soft Bank. Благодаря этой сделке T-Mobile нарастила свою клиентскую базу и получила всю инфраструктуру Sprint (вышки 4G LTE и 5G). Таким образом T-Mobile увеличила разрыв с конкурентами и укрепила свои рыночные позиции.
Компания заявила о запуске новой услуги Your Name, Our Wireless, основной смысл которой в предоставлении 5G-инфраструктуры виртуальным операторам сотовой связи. Подобная инициатива позволит компании извлекать дополнительный доход из своей инфраструктуры.
Коэффициент «Чистый долг / скорр. EBITDA» у T-Mobile находится на комфортном для компании уровне 2,6х. Для телекоммуникационной отрасли такой уровень долговой нагрузки является типичным, причем у конкурентов — AT&T, Verizon, Charter и Comcast — он намного выше.
T-Mobile принадлежит к защитному сектору, поэтому даже при наступлении потенциальной рецессии в США компания сможет наращивать свои финансовые показатели без опасения резкого падения спроса на услуги связи.
Технический анализ
Акции двигаются в рамках восходящего канала. Возможно снижение к нижней границе канала (район $ 170). При пробитии этой границы вероятно снижение до уровня поддержки $ 154,5. Поддержка в виде глобального тренда будет находиться как раз на уровне $ 140.
