Татнефть: акции по акции
Драйверы
Татнефть вчера опубликовала промежуточную отчетность за I полугодие 2024 по МСФО.
Выручка компании выросла на 49%, EBITDA прибавила 21%, чистая прибыль выросла лишь на 3%. Однако заметим, что чистая прибыль в этом полугодии без прибыли от курсовых разниц в отличие от прошлого года. Причем в этом полугодии чистая прибыль обновила исторические максимумы.
В целом российский нефтегазовый сектор ожидаемо хорошо себя чувствует при текущих ценах на нефть и курсе рубля, правда, третий квартал может быть хуже. Совет директоров Татнефти уже рекомендовал 38,2 рубля на дивиденды за первое полугодие 2024, что составляет 75% от прибыли РСБУ или 59% от прибыли МСФО. По итогам года мы рассчитываем на то, что дивиденды превысят 80 рублей на акцию. Выходит, что Татнефть сейчас торгуется с дивидендной доходностью больше 14%.
Мультипликаторы исторически очень низкие: P/E 4.4x, EV/EBITDA 2.5x. Мы считаем, что акции Татнефти сейчас интересны для покупок после довольно сильной коррекции.
Целевую цену устанавливаем на уровне 750 рублей на оба типа акций на горизонте 12 месяцев.
