Татнефть: деньги на бочку
Драйверы
Обновление от 11.03.2025: инвестидея подтверждена
«Татнефть» поделится результатами за 2025 год
Аналитики ждут сильную отчётность за второе полугодие, несмотря на снижение рублёвой цены на нефть. Выбрали самое важное из прогнозов:
- Компания смогла увеличить добычу на 7% по сравнению с первым полугодием благодаря смягчению квот ОПЕК+
- EBITDA за второе полугодие может составить около 192 млрд ₽, чистая прибыль — 106 млрд ₽, а свободный денежный поток — 83 млрд ₽.
- По итогам всего 2025 года аналитики оценивают EBITDA в 347 млрд ₽, а чистую прибыль — примерно 165 млрд ₽.
- Капитальные расходы снизятся на 12% по сравнению с прошлым годом до 150 млрд ₽.
- Запуск установки гидрокрекинга дизеля увеличил выход светлых нефтепродуктов до 92%, а маржа переработки, по оценкам аналитиков, почти удвоилась.
- Свободный денежный поток за 2025 год составит 137 млрд ₽ или около 61 ₽ на акцию.
Что думают аналитики?
Они считают, что компания может выплатить около 30 ₽ дивидендов на акцию, что даёт доходность примерно 5%. Поэтому оценка «покупать» по акциям компании подтверждается
Обновление от 18.07.2025: целевая цена ПОВЫШЕНА
«Татнефть» запустила новую установку
А именно вторую установку гидрокрекинга вакуумного газойля на нефтеперерабатывающем заводе «Танеко».
Что это значит для компании
Запуск поможет увеличить выход светлых нефтепродуктов на пять процентных пунктов. А также повысит маржу переработки и увеличит вклад сегмента переработки в EBITDA.
Новую установку запустили на год раньше срока. Это позволит выпускать дополнительно 640 000 тонн дизтоплива и 229 000 тонн нафты ежегодно.
Мнение аналитиков
Они думают, что загрузка новой установки будет близка к 100%, а маржа переработки в 2026 году вырастет. Выход светлых нефтепродуктов может увеличиться до 86% к началу 2026 года. EBITDA будет на 6–7% выше прошлых оценок, а свободный денежный поток — на 9–10%. Дивдоходность может составить около 15% в 2026 году и 19% в 2027.
Аналитики сохраняют оценку «покупать», новый таргет — 950 ₽.
Обновление от 16.06.2025: целевая цена ПОВЫШЕНА
Нормализация инвестиционной программы позволит поддерживать свободный денежный поток на достаточном уровне, чтобы распределять
75% прибыли на дивиденды.
По итогам этого года в SberCIB ждут доходность около 11%.
Обновление от 15.11.2024: целевая цена ПОВЫШЕНА
В SberCIB снизили целевую цену по бумагам «Татнефти» с 890 до 850 ₽
Аналитики сделали это после дивидендной отсечки по акциям компании. Нефтедобытчик распределил прибыль за первое полугодие — по 38,2 ₽ на бумагу. На эту сумму и снизили таргет.
Новый таргет предполагает неплохой потенциал роста от текущих котировок — около 30%, поэтому оценка акций прежняя — «покупать».
Аналитикам «Татнефть» нравится. Она может нарастить свободный денежный поток и дивидендные выплаты, если продолжит сокращать капзатраты в следующем году.
Исходная идея:
«Татнефть» отчиталась за первое полугодие по МСФО
Год к году капиталовложения снизились на 20%. На этом фоне свободный денежный поток увеличился до 120 млрд ₽.
Более того, капиталовложения сократились во всех сегментах. Так, в направлении переработки они уменьшились на 15 млрд ₽, а в добыче — на 9 млрд ₽.
Последние несколько лет у «Татнефти» были избыточные капиталовложения из-за ограничений добычи нефти в рамках ОПЕК+. Поэтому компания не могла выплачивать высокие дивиденды.
Теперь, когда инвестиции сократились, свободный денежный поток увеличился, у компании появилась возможность распределить больше денег. Возможно, поэтому «Татнефть» решила направить на промежуточные дивиденды 38 ₽ на акцию.
Оценка SberCIB для акций «Татнефти» — «покупать», таргет — 840 ₽.
