Татнефть - одна из наиболее фундаментально устойчивых фишек на рынке
Драйверы
Вчера акции Татнефти очистились от промежуточных дивидендов за первое полугодие этого года. Фактическая выплата составила 32,88 руб. на оба типа акций, что сформировало дивидендную доходность в диапазоне 5,1–5,5% и привело к соразмерному техническому падению котировок на открытии торгов.
🎯 В текущих макроэкономических условиях базовым сценарием мы видим закрытие гэпа в срок до 1,5 месяцев. Этому будут способствовать сильный внешний фон, высокая стоимость сырья и общая позитивная динамика индекса МосБиржи.
✅ Считаем Татнефть одной из наиболее фундаментально устойчивых фишек на отечественном рынке. Компания выигрывает в условиях жесткой денежно-кредитной политики за счет стабильной генерации чистого процентного дохода на крупную накопленную «денежную подушку» при полном отсутствии чистого долга.
✅ Важнейшим конкурентным преимуществом Татнефти является ее операционная модель. Благодаря высокой доле нефтепереработки, которая составляет 63% от общего объема добычи, компания надежно защищена от внешних экспортных ограничений и эффективно монетизирует продажу готового топлива внутри России. Высокие внутренние цены на бензин и дизельное топливо, а также масштабные субсидии от государства в виде демпферных выплат позволяют эмитенту сохранять высокую маржинальность.
✅ Дополнительным триггером выступает понятная дивидендная политика с регулярными выплатами трижды в год. Даже при консервативном сценарии распределения 50% чистой прибыли по МСФО по итогам текущего года можно ориентироваться на совокупный годовой дивиденд в районе 62–68 руб. на акцию. Наш ориентир по акциям Татнефти на 12 мес.: 747 руб./оа и 720 руб./па.