Tecnoglass - кг стекла за грамм кокса

В этом году акции выросли на ~390 % благодаря рекордным результатам, вызванным пандемическим бумом недвижимости во Флориде - ключевом рынке компании. Недавние данные переписи населения США показали, что число разрешений на новое жилое строительство достигло пика, что свидетельствует о перспективах в будущем.

Наше многомесячное расследование включало в себя изучение судебных протоколов США и Колумбии, документов по ценным бумагам, корпоративных регистраций, записей о собственности, экспортных записей и сообщений СМИ за последние десятилетия. Мы выявили серьезные проблемы с управлением и многочисленные нераскрытые сделки, которые ставят под сомнение отчетные финансовые результаты компании.

В 1996 году уголовные прокуроры США выдвинули обвинения против Хосе и Кристиана Даеса, утверждая, что эти двое работали в картеле Кали, занимаясь контрабандой оружия и кокаина, а также отмывали деньги. Был выдан ордер на арест Хосе Даеса, он был объявлен в розыск.

В 1999 году нынешний генеральный директор Tecnoglass Хосе Даес был заключен в тюрьму в Колумбии по обвинениям в незаконном обогащении после того, как прокуроры обнаружили чеки, выданные дочерней компании Tecnoglass подставными компаниями, контролируемыми главой картеля Кали. Обвинения позже были сняты, дела запечатаны. Местных СМИ выдвигали предположения, что судебные дела были запечатаны, чтобы защитить тех, кто сотрудничал в судебном преследовании других обвиняемых.

После подавления картеля Кали члены семей его представителей выступают в качестве ключевых акционеров Tecnoglass.

Примерно в 2012-2013 годах генеральный и операционный директора Tecnoglass попали под пристальное внимание колумбийских регулирующих органов в связи с подозрениями о том, что они создали 359 юридических лиц в рамках схемы фальсификации выборов в местную Торговую палату. Позже власти постановили, что корпоративная структура Tecnoglass была непрозрачной, и оштрафовали братьев Даес.

В декабре 2013 года Tecnoglass стала публичной через SPAC, пройдя через трех аудиторов примерно за 1 год. Аудиторы особо отметили существенные несоответствия, связанные с операциями со связанными сторонами. На крупнейшего клиента Tecnoglass в 2013-2016 годах - компанию GM&P - пришлось 26 % продаж только за 2016 год. Финансовый директор этой компании-клиента -  двоюродный брат генерального и операционного директоров Tecnoglass, согласно публичным записям. Мы не обнаружили никаких сведений о семейных отношениях. Дочерней компанией этого предположительно независимого клиента управляли племянники генерального и операционного директоров Tecnoglass через компанию, базирующуюся по адресу Tecnoglass. Племянники были и остаются старшими сотрудниками Tecnoglass.

GM&P был приобретен компанией Tecnoglass в 2017 году вместе с 60 %-ной долей в дочерней компании. В заявках Tecnoglass не упоминалось о каких-либо семейных или родственных связях. Tecnoglass до сих пор не раскрыла, кому принадлежат остальные 40 % дочерней компании. Отчеты об экспорте показывают, что поставки Tecnoglass дочерней компании выросли в 2021 году до 76 миллионов долларов по сравнению с ~1,5 миллионами долларов в 2020 году.

Отчеты об экспорте за 2015-2021 гг. показывают, что Tecnoglass экспортировала продукцию еще одному предположительно независимому клиенту под названием “Glass Studio Group LLC”, у которого также есть нераскрытые связи со связанными сторонами - племянниками директоров Tecnoglass.

В 2019 году Tecnoglass приобрела 70 % акций компании “ES Metals” у детей директоров самой Tecnoglass без раскрытия информации об отношениях. Доказательства показывают, что пакет акций был приобретен через организацию, первоначально созданную в рамках предполагаемого скандала с фальсификацией выборов в Торговой палате.

Помимо нераскрытых клиентов из числа связанных сторон, мы обнаружили проблемы с капитальными затратами. Братья Даес владеют строительной компанией, связанной с другой компанией, которая сыграла значительную, но недостаточно раскрытую роль в строительстве многочисленных объектов и расширении Tecnoglass в Колумбии, что составляет не менее 24 миллионов долларов США по строительным контрактам.

Учитывая вышесказанное, мы имеем основания предполагать, что Tecnoglass подделала значительную часть своих доходов. Компания постоянно испытывала трудности с получением выручки. В целом, мы не верим в финансовые показатели компании, учитывая опыт руководства и выявленные нами нарушения.