Thermo Fisher - ковида нет, но вы держитесь
Драйверы
Обновление от 25.10.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
После рассмотрения отчетности за третий квартал 2024 года мы сохраняем рейтинг акций Thermo Fisher Scientific на уровне «Покупать» с целевой ценой $ 695,3, апсайд 20,6%.
Акции Thermo Fisher Scientific за последние 12 месяцев принесли доходность в размере 25%. По итогам третьего квартала компания отчиталась с превышением ожиданий по чистой прибыли и вровень с ожиданиями по выручке, при этом были повышены прогнозы по годовой прибыли. Компания на данный момент выглядит недооцененной с фундаментальной точки зрения — дисконт относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, P/S и EV/S (NTM) составляет 20,6%.
Тенденция старения населения в странах Запада обуславливает неумолимый рост потребности в высокотехнологичном медицинском оборудовании и лабораторных анализах. В 2022 году около 17,3% американцев были в возрасте 65 лет и старше. Ожидается, что к 2050 году их доля достигнет 22%. Для сравнения: в 1950 году только 8% населения США было в возрасте 65 лет и старше. Thermo Fisher с ее широчайшей продуктовой линейкой в этих областях станет одним из ключевых бенефициаров нынешних демографических трендов в долгосрочной перспективе. По некоторым оценкам, рынок медицинского оборудования в 2023 году достиг $600 млрд, а к 2032 году его величина возрастет почти до $1 трлн.
По итогам третьего квартала 2024 года выручка компании Thermo Fisher Scientific составила $10,6 млрд, на 0,2% выше показателя за аналогичный период прошлого года и почти вровень с прогнозами. В частности, выручка сегмента Life Sciences Solutions снизилась на 1,9% г/г, до $2,39 млрд, продажи сегмента аналитического инструментария выросли на 3,1% г/г и составили $1,81 млрд, сегмента специализированной диагностики — увеличились на 4,3% г/г, до $1,13 млрд, а выручка лабораторного сегмента показала околонулевое изменение, составив $5,74 млрд. Квартальная чистая прибыль компании уменьшилась на 5% и составила $1,63 млрд. Скорректированная прибыль на акцию составила $5,28 и на 3 цента превысила ожидания. Thermo Fisher повысила прогноз по скорректированной чистой прибыли на акцию на весь 2024 год до нового диапазона $21,35–22,07, по сравнению с предыдущим прогнозом $21,29–22,07. Ожидания по выручке сохранены в диапазоне $42,4–43,3 млрд.
Перечислим значимые корпоративные новости Thermo Fisher Scientific за последние месяцы:
- Новые продукты: компания запустила несколько инновационных продуктов, включая Thermo Scientific Iliad — сканирующий трансмиссионный электронный микроскоп для исследований современных материалов на атомном уровне, а также набор для выделения ДНК/РНК Applied Biosystems MagMAX, который помогает в исследовании генетических изменений, вызывающих рак.
- Партнерства: Thermo Fisher заключила партнерство с Национальным институтом рака для проведения исследования по части прецизионной медицины myeloMATCH, использующего технологии секвенирования нового поколения для более быстрого подбора оптимальных методов лечения рака.
- Расширение исследований: компания расширила мощности в Цинциннати, Огайо и Орегоне, а также открыла новую биоаналитическую лабораторию в Швеции.
К рискам вложений в акции Thermo Fisher можно отнести инфляционное давление и геополитические сложности, имеющие значение с учетом широкой географии деятельности компании.
Обновление от 08.08.2024: целевая цена ПОВЫШЕНА
Акции Thermo Fisher с начала года подорожали на 13%, опережая рынок и сектор. Перспективы развития бизнеса Thermo Fisher Scientific следует рассматривать в контексте старения населения, являющегося ключевым демографическим трендом последнего десятилетия. С увеличением продолжительности жизни и роста доли пожилого населения возрастает потребность в инновационных медицинских решениях, диагностике и лечении хронических заболеваний, связанных с возрастом, и Fisher — один из основных бенефициаров этих тенденций.
Мы сохраняем по акциям Thermo Fisher Scientific рейтинг «Покупать» и присваиваем целевую цену на 12 месяцев $695, 3 с потенциалом роста 15, 5%.
Стратегия Thermo Fisher делает упор на расширение продуктовой линейки через приобретения, компания ведет активную политику M&A и приобрела порядка 70 фирм за свою историю. В июле Thermo Fisher осуществила сделку по приобретению шведской фирмы со специализацией в области протеомики — Olink Holding — за $ 3, 1 млрд. Olink владеет уникальной технологией PEA, позволяющей осуществлять анализ белков с высокой пропускной способностью. Разработки Olink стали темой для более чем 1400 научных публикаций и имеют серьезный прикладной потенциал.
Во втором квартале Thermo Fisher вывела на рынок ряд инновационных продуктов. В частности, на конференции Американского общества масс-спектрометрии были представлены несколько новых аналитических инструментов, включая масс-спектрометр Thermo Scientific™ Stellar™. Также были запущены три новых специализированных версии масс-спектрометра Thermo Scientific Orbitrap Ascend Tribrid™, предназначенные для структурной биологии и биофармацевтических приложений.
По итогам второго квартала 2024 года выручка компании уменьшилась на 1% г/г, до отметки $10, 54 млрд, практически вровень с прогнозами. В частности, выручка сегмента Life Sciences снизилась на 4, 4% г/г и составила $2, 36 млрд, выручка сегмента аналитического инструментария возросла на 1, 9% г/г, до $1, 78 млрд, специализированной диагностики — на 0, 7%, до $1, 18 млрд, лабораторных продуктов и биофармацевтических услуг — на 1, 3% г/г, до $5, 76 млрд.
Квартальная чистая прибыль компании увеличилась на 13, 7%, до $1, 55 млрд, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию составила $5, 37 и на 24 цента превысила прогнозы.
На данном этапе Thermo Fisher недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 15, 5% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, P/S и EV/S (NTM).
К рискам вложений в акции Thermo Fisher можно отнести инфляционное давление и геополитический фактор, имеющие значение с учетом широкой географии деятельности компании.
Обновление от 02.04.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
После рассмотрения отчетности за первый квартал 2024 года мы сохраняем рейтинг акций Thermo Fisher Scientific на уровне «Покупать» с целевой ценой $ 644, остаток апсайда — 12,3%.
Акции Thermo Fisher Scientific за последние 6 месяцев принесли доходность в размере 30% — с существенным опережением рынка и сектора. По итогам первого квартала компания отчиталась с превышением ожиданий, при этом все еще выглядит недооцененной с фундаментальной точки зрения — дисконт относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, P/S и EV/S (NTM) составляет 12,3%.
По итогам первого квартала 2024 года выручка компании уменьшилась на 3% г/г, до отметки $ 10,34 млрд, и на $ 170 млн превысила ожидания. В частности, выручка сегмента Life Sciences снизилась на 12,5% г/г и составила $ 2,29 млрд (ожидаемо с учетом продолжающегося снижения спроса на связанную с ковидом продукцию), лабораторных продуктов и услуг — сократилась на 0,7% г/г, до $ 5,72 млрд. Квартальная чистая прибыль компании увеличилась на 12,8%, до $ 1,33 млрд, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 5,11 и на 40 центов превысила прогнозы.
Перечислим другие значимые корпоративные новости Boston Scientific за последние месяцы:
- Запуск ряда новых продуктов в области аналитического инструментария, включая систему ионной хроматографии Thermo Scientific™ Dionex™ Inuvion™, профилометр Thermo Scientific™ LInspector™ Edge и портативный рамановский анализатор Thermo Scientific™ TruScan™ G3.
- Запуск набора Axiom™ PangenomiX Array для геномных исследований, в том числе изучения риска заболеваний и проведения программ исследования заболеваний на уровне популяции.
- Запуск регистра научных клинических данных CorEvitas и расширение портфеля услуг GMP-лаборатории в Висконсине.
- Осуществлен обратный выкуп акций на сумму $ 3,0 млрд и увеличение дивидендов на 11%.
Исходная идея:
После рассмотрения отчетности Thermo Fisher Scientific (NYSE: TMO) за четвертый квартал и 2023 год мы сохраняем рейтинг акций эмитента на уровне «Покупать» с целевой ценой $ 644, потенциал роста — 19,5%.
Thermo Fisher была бенефициаром пандемии коронавируса и за 2020–2022 гг. успела «избаловать» инвесторов своими успехами в сфере R&D и многомиллиардной выручкой от тестов на ковид. По этой причине спад пандемии серьезно ударил по стоимости акций эмитента — инвесторы сфокусировали внимание на снижении финансовых показателей за последние кварталы. В четвертом квартале сокращение выручки продолжилось, однако за текущий год оно с большой вероятностью сойдет на нет, а с 2025 года может наметиться позитивная тенденция. На наш взгляд, после затянувшейся просадки бумага выглядит весьма недооцененной с фундаментальной точки зрения, и наметившийся с конца октября отскок может получить продолжение.
Эмитент выглядит недооцененным с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 19,5% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, P/S и EV/S (NTM).
Thermo Fisher Scientific — разработчик и поставщик высокотехнологичных инструментов, химикатов и расходных материалов для научных исследований в области биотехнологий и фармацевтики, а также для больниц, лабораторий клинической диагностики, университетов, исследовательских организаций и правительственных агентств. Компания ведет деятельность по 4 ключевым направлениям: решения в области Life Sciences, аналитический инструментарий, специализированная диагностика и лабораторные продукты и услуги в биофармацевтической сфере.
По итогам четвертого квартала выручка компании уменьшилась на 4,9% г/г, до отметки $ 10,89 млрд, и на $ 150 млн превысила ожидания. В частности, выручка сегмента Life Sciences снизилась на 18,9% г/г и составила $ 2,47 млрд (ожидаемо с учетом продолжающегося снижения спроса на связанную с ковидом продукцию), сегмента аналитического инструментария — возросла на 8,5% г/г, до $ 2,04 млрд, специализированной диагностики — уменьшилась на 0,9%, до $ 1,11 млрд, лабораторных продуктов и услуг — сократилась на 3,8% г/г, до $ 5,72 млрд.
Квартальная чистая прибыль компании возросла на 2%, до $ 1,61 млрд, при этом скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 5,67 и на 2 цента превысила ожидания.
Thermo Fisher обозначила прогноз по выручке на 2024 г. в диапазоне $ 42,1–43,3 млрд, а по скорректированной EPS — в диапазоне $ 20,95–22,00.
Что касается основных корпоративных новостей Thermo Fisher, компания запустила новые продукты, включая масс-спектрометр Thermo Scientific™ Orbitrap™ Astral™, систему dPCR Applied Biosystems™ QuantStudio™ Absolute Q™ AutoRun, микроскоп Thermo Scientific™ Metrios™ 6 S/TEM, первые одобренные FDA анализы для оценки риска преэклампсии и др. Завершены приобретения фирм The Binding Site и CorEvitas, а также объявлено соглашение о приобретении Olink. Olink владеет уникальной технологией PEA, позволяющей осуществлять анализ белков с высокой пропускной способностью.
Тенденция старения населения в странах Запада обуславливает неумолимый рост потребности в высокотехнологичном медицинском оборудовании и лабораторных анализах, поэтому Thermo Fisher с ее широчайшей продуктовой линейкой в этих областях станет одним из ключевых бенефициаров нынешних демографических трендов в долгосрочной перспективе.
К рискам вложений в акции Thermo Fisher можно отнести инфляционное давление и геополитические сложности, имеющие значение с учетом широкой географии деятельности компании.