ТМК: для тех, кому за 60
ПАО «Трубная металлургическая компания» — крупнейший российский производитель и экспортер стальных труб для нефтяной и газовой промышленности, труб типа OCTG, а также труб промышленного назначения для машиностроения, энергетики, строительства и сельского хозяйства. Компания входит в тройку ведущих мировых производителей труб.
В связи с объявленным выкупом акций, продажей американского сегмента IPSCO Tubulars и ожидаемым снижением долговой нагрузки аналитики QBF установили целевую цену на акции «ТМК» до даты оферты в 61 руб. и присвоили им инвестиционный рейтинг BUY.
«ТМК» проведет добровольный выкуп своих акций на Московской бирже в течение 3-4 месяцев по цене 61 руб. за акцию. 8 апреля 2020 года Совет директоров «ТМК» одобрил программу приобретения 358,8 млн обыкновенных акций компании посредством направления акционерам добровольного предложения по цене 61 руб. за бумагу, что дает премию в размере 30,7% к рыночной цене закрытия на торгах 7 апреля. Выкуп будет осуществлять дочерняя структура «Волжский трубный завод». Ожидается, что выкуп акций состоится в течение нескольких месяцев, а это значит, что за это время инвесторы смогут практически без риска заработать на росте акций до цены выкупа 6,3%. В июле 2020 года после завершения добровольного предложения «ТМК» проведет делистинг своих глобальных депозитарных расписок с Лондонской фондовой биржи.
Продажа американского бизнеса IPSCO Tubulars позволит «ТМК» снизить налоговую нагрузку. В январе 2020 года американские антимонопольные службы одобрили продажу дочерней структуры «ТМК» IPSCO Tubulars компании Tenaris, которая в течение следующих 6 лет станет единственным дистрибьютором продукции «ТМК» на территории США и Канады. Стоимость сделки составила $1,1 млрд и, по данным менеджмента, она будет отражена в отчетности по итогам I квартала 2020 года. Известно, что около половины вырученных средств «ТМК» сразу же направила на погашение долга, тогда как остальные средства планировалось распределить в виде вознаграждения акционерам или в виде специальных дивидендов. Однако в ходе телефонной конференции при объявлении финансовых результатов менеджмент сообщил, что на погашение кредитов пойдет практически вся сумма. Таким образом, компания имеет возможность снизить соотношение чистый долг/EBITDA с 3,6х на 31 декабря 2019 года до 3х в перспективе 1-2 лет. Кроме того, погашение кредитов позволит «ТМК» снизить ежегодные процентные платежи на сумму около $90 млн, что положительно отразится на чистой прибыли.