Транснефть-ап: неоправданные опасения рынка и стабильность дивидендов
Мы ожидаем, что компания до конца месяца опубликует отчётность за 1П26. Мы рассчитываем увидеть сравнительно неплохой результат. С учётом неоправданного снижения котировок — даже с учётом снижения дивидендов в логике «год к году» — апсайд в акциях весьма существенный.
📍Главное
➡Неоправданные опасения рынка и стабильность дивидендов
Снижение стоимости акций в июне 2026 года было преимущественно вызвано опасениями относительно возможной невыплаты дивидендов. Мы считаем данные страхи необоснованными: Транснефть является государственной компанией, и ее дивидендные выплаты играют важную роль в пополнении федерального бюджета. Надежность выплат подтверждается тем фактом, что итоговый дивиденд за прошлый период оказался выше рыночных ожиданий.
➡Привлекательная доходность на фоне ценовой коррекции
С учетом произошедшего снижения рыночной стоимости акций мы видим значительный потенциал для инвесторов. По нашим оценкам, дивиденд за 2026 год может обеспечить доходность на уровне 17% от текущей цены акции. Опираясь на данные факторы, мы сохраняем нашу стратегическую рекомендацию «Покупать».
➡Позитивная конъюнктура поддерживает финансовые метрики
Во втором квартале 2026 года зафиксирован рост поставок нефти на экспорт, что косвенно подтверждается увеличением объемов перевалки наливных грузов в морских портах РФ. Операции с сырой нефтью в сочетании с ростом средней рублевой цены на сырье формируют надежную базу для увеличения выручки компании. При этом сопутствующий рост материальных расходов, по нашим оценкам, не окажет существенного давления на ключевые финансовые показатели.
