Транснефть: деньги текут по трубам
Драйверы
Обновление от 09.07.26: инвест-идея подтверждена
«Транснефть» не раскрывает карты
«Транснефть» пока не объявила размер дивидендов за 2025 год и не утвердила их на собрании акционеров. Это усилило продажи акций в начале июля.
Начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергея Селютин:
Текущая просадка создает привлекательные условия для покупки привилегированных акций «Транснефти» в портфель. Задержка с принятием решения, скорее всего, будет устранена в ближайшее время. Ожидаем дивиденды в размере, сопоставимом с уровнем прошлого года. Это соответствует дивидендной доходности около 16% — заметно выше среднерыночного уровня и ставок банковских депозитов.
Сильный игрок в нефтяном секторе
Прямо сейчас нефтедобывающий сектор трудно назвать привлекательным. Всё из-за крепкого курса рубля, снижения цен на нефть и санкционных рисков, которые поддерживают рост скидок на российское сырьё. Однако есть одна компания, доходы которой не зависят от указанных переменных.
Это «Транснефть» — крупнейшая в мире трубопроводная монополия. Её сеть соединяет основные российские месторождения с нефтеперерабатывающими заводами внутри страны, а также с экспортными рынками. Тарифы на услуги устанавливает Федеральная антимонопольная служба.
Компания интересна прежде всего высокой дивидендной доходностью — лучшей в нефтегазовом секторе. Прогноз по итогам 2025 года и в среднем за 2025-2027 годы — 15%. В то же время, согласно обновлённому прогнозу Банка России, ключевую ставку к концу 2026 года можно ожидать на уровне 13%, а к концу 2027 года — на уровне 7,5%. Бумага выиграет от снижения ключевой ставки, так как будет дооценена по доходности.
Кроме того, благодаря снятию ограничений ОПЕК+, по итогам 2026 года объёмы прокачки нефти через трубопроводные сети «Транснефти» могут вырасти на 7% г/г, что приведёт к соответствующему росту доходов. Компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2026 год на уровне 1,0х — это самое низкое значение в секторе, которое предполагает дисконт около 60% к отраслевой медиане.
В таких условиях бумага может показать суммарную доходность с учётом дивиденда на год вперёд на уровне 50%, считает начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин.
