Транснефть: монополия на стабильность

Транснефть стала практически единственной компанией нефтегазового сектора РФ, которая смогла нарастить как выручку, так и операционную прибыль за I полугодие 2025 года. На компанию не повлияли ни крепкий рубль, ни падение цен на нефть. Даже с учётом роста налога на прибыль в два раза — с 20 до 40% — чистая прибыль снизилась всего на 9,2% (год к году). Транснефть — защитная бумага на текущем рынке.

Почему акции могут вырасти

Положение на рынке. Одна из немногих естественных монополий российского рынка, являющаяся оператором систем для магистральной транспортировки нефти и нефтепродуктов. За счёт уникального положения на рынке имеет практически полную защиту от конкурентов.

Устойчивость после повышения налогов. В 2025 году для Транснефти налог на прибыль повысили значительно выше, чем для бизнеса в целом — до 40% вместо базовых 25%. Несмотря на это, компания сохранила возможность генерировать стабильный операционный денежный поток, а её финансовые результаты, в отличие от остального нефтегазового сектора, слабо зависят от цен на нефть и курса рубля.

Транснефть работает по твёрдым тарифам, которые повысились на 9,9% с 1 января 2025 года и продолжат расти в обозримой перспективе (планово — практически на уровень инфляции). К тому же компания может заработать на росте добычи в рамках квот ОПЕК+, что положительно для объёмов транспортировки нефти.

Стабильность и дивиденды. Компания поддерживает отрицательный чистый долг, что позволяет ей комфортно работать в условиях жёсткой денежно-кредитной политики. В августе 2025 года Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг Транснефти на максимальном уровне ruuAA со стабильным прогнозом. Существенная денежная подушка и потенциальные положительные денежные потоки могут помочь Транснефти и дальше выплачивать дивиденды, которые, по нашей оценке, могут составить около 162 рублей на акцию (около 13% доходности).

Точка входа

• Покупка: привилегированных акций Транснефти по цене не выше 1245 руб.
• Срок: 12 месяцев

Не забываем о рисках

• Ужесточение денежно-кредитных условий.
• Дальнейшее повышение налоговой нагрузки.
• Резкое падение объёмов транспортировки нефти из-за санкций.

Время продавать

• Цель: 1530 руб. за акцию
• Потенциальная доходность: до 22,9%

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ