Сектор каннабиса дает отличную возможность инвестиций в рынок, который увеличится 3хкратно к 2026 году, при текущих мультипликаторах ниже отраслей с подобными перспективами роста (например биотех).
Потенциал роста рынка каннабиса по разным оценкам составляет более 25-30% CAGR на горизонте 2020 - 2028г:
Драйверы роста – расширение применения каннабиса в медицинских целях (каннабис помогает при лечении таких заболеваний как рак, эпилепсия, рассеянный склероз, сферы применения постоянно расширяются), а также постепенная декриминализация каннабиса в ряде стран и штатов, включая полную легализацию и для рекреационных целей.
Прогнозы исследовательских агентств достигают размера 97 млрд $ к 2026 г. (Fortune Business Insights), или даже 147 млрд $ к 2027г. (The Insight Partner) c текущих 14-17 млрд $ в 2018-2019 гг.
Ожидаемая легализация каннабиса на федеральном уровне привнесет мощнейший толчок для развития отрасли:
- Откроется возможность для классического кредитования финансовыми институтами.
- Компании сектора войдут в фондовые индексы, осуществится приток инвестиционного капитала. Предполагается развитие фьючерсного рынка, аналогично сельскому хозяйству.
- Ограничения на земли для возделывания каннабиса будут отменены.
- Транспортные ограничения на перемещения между юрисдикциями будут сняты, что значительно усилит возможности межгосударственной торговли Канада-США.
- Отменятся ограничения на оплату кредитными картами
Как результат, произойдет мощный приток капитала и инноваций в отрасль с кратным
усилением последующего роста.
Trulieve (TCNNF) – компания с более спокойными темпами роста, но самая эффективная в прибыльности:
Выручка компании выросла на +13% в Q3’2020, при историческом приросте ежеквартально +23%.
Trulieve в основном была сконцентрирована на продажах во Флориде, 3м по населенности штате США, где на данный момент занимает 51% долю рынка. Сейчас компания расширяет свои рынки присутствия, через органический рост и приобретения – текущая представленность итого в 6 штатах, включая самый большой штат Калифорнию (потенциал рынка в 3 раза больше, чем во Флориде). Последние приобретения компании будут учитываться в выручке, начиная с Q4’2020 и с 2021г. будут приносить около +25-30млн/квартал, что позволит сократить отставание по выручке от Green Thumb и Curalief.
Компания стабильно прибыльна с 2017г. В 2020г. операционная прибыль поддерживается на уровне 32%, что значимо выше, чем остальные 2 компании из нашего списка TOP-3 с операционной прибылью
У компании сопоставимо самый низкий мультипликатор - 9,7 EV/S LTM, при трансляции продаж Q3’20 на год он составит 7,7, а с учетом последних интеграций, не отраженных пока в отчетности – только 7.
Риски инвестиций в сектор каннабиса безусловно есть – но они ограничиваются в основном регуляторными рисками и волатильностью сектора:
- Внедрение легитимности каннабиса может задерживаться и, как следствие, влиять на скорость роста всего рынка.
- Акции компаний сектора исторически очень волатильны, возможны среднесрочные коррекции – однако долгосрочный рост стоимости компаний отрасли с такими перспективами роста рынка неизбежен.