Циан: сильные результаты + возможные шаги по редомициляции

Драйверы

Обновление 07.03.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

Мозговой центр Сигналов РЦБ подтверждает актуальность идеи по Cian в ожидании сокращения отставания от других акций технологического сектора.

Цель: 1050 руб./акцию, +38%

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление 25.12.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

Мозговой центр Сигналов РЦБ удваивается в идее по Циану

• Цена входа: 770 руб.
• Текущая цена: 646
• Средняя цена: 708
• Таргет: 1050
• Срок: 1кв2024 в ожидании редомициляции

Мозговой центр Сигналов РЦБ использует коррекцию в акциях Циана.

Редомициляция в Россию может открыть перспективы для дивидендных выплат и/или выкупа нерезидентов с дисконтом. На счетах компании порядка 6.5 млрд руб. денежных средств (15% капитализации).

В 1п2024 в период экстремально высокой ставки и в связи с изменением параметров льготных ипотечных программ объем активного предложения вторичного жилья в Москве может вырасти на 20% к уровню конца 2023 года, это увеличит средний срок экспозиции объявлений. Что даст дополнительный толчок к росту финансовых показателей.

Циан продолжит расти темпами >30% в год по выручке и >40% в год по EBITDA (выручка растёт быстрее операционных расходов: маржинальность по EBITDA Циан в 2023г. ~22%; в 2027-2028 г. >40%).

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 22.11.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

Мозговой центр Сигналов продлевает срок идеи по Циан до конца года на фоне рекордных результатов компании в 3кв2023.

Маржинальность по EBITDA и чистой прибыли оказалась значительно выше консенсус-прогноза — повод для пересмотра аналитиками таргетов вверх.

• Выручка Циан в 3кв23

прогноз: 3.17 млрд руб.

факт: 3.23 млрд руб.

• Скорр. EBITDA

прогноз: 0.86 млрд руб.

факт: 1.09 млрд руб.

• Чистая прибыль

прогноз: 0.57 млрд руб.

факт: 0.81 млрд руб.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Исходная идея:

Идея на покупку акций компании Циан

• Тикер: CIAN
• Цель: 1050 руб. (+36%)
• Срок: 2 месяца (до отчётности за 3 кв в середине ноября)

Сильные результаты + возможные шаги по редомициляции. Циан может в ближайшие недели представить план по решению проблемы с иностранным листингом. 

Мозговой центр Сигналов ожидает сильную отчётность по итогам 3кв23. Выручка может превысить 3 млрд руб., +14% кв/кв, +36% г/г.

• Продажи новостроек в июле-августе (3кв) в Москве выросли на +50% г/г. Циан генерирует лиды для застройщиков. Рост числа сделок означает рост числа лидов. На этом зарабатывает Циан.
• Вырос средний срок размещения объявлений. Так, например, средний срок размещения объявления вторичного жилья в 3кв23 растёт на 56% г/г. На этом зарабатывает Циан.
• Растёт промо-активность застройщиков. Значительный "навес" нераспроданного жилья, а также рост первоначального взноса по льготной ипотеке (снизило доступность жилья), вынуждает девелоперов "бороться" за продвижение своих лотов. На этом зарабатывает Циан.
• Помимо прочего, компания заявляла о намерениях частично распределить накопленный кэш между акционерами (может выплатить дивиденды или провести байбэк). К концу года на счетах будет ~6 млрд руб. (11% капитализации) кэша при отсутствии долга.

Прогноз целевой цены акций Циана:

Тинькофф — 1058

Синара — 850

Газпромбанк — пересмотр (ранее таргет 800)

Консенсус-прогноз — 954 (+23%)

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ