ЦИАН - топовая акция по возврату капитала на ближайший год
Лонг акций ЦИАН под дивиденды, байбэк и рост рентабельности в целом (топовая акция по возврату капитала на ближайший год)
Драйверы:
1) Компания анонсировала байбэк на 4 млрд рублей, что соответствует около 10% от капитализации и 25% от free-float. При этом на балансе 6.4 млрд рублей ден. средств и положительный FCF (ожидаем 4.3 млрд в 2026 году) - кэша в итоге с запасом хватит еще и на выплату дивидендов 4-5 млрд рублей в год (двузначная доходность).
2) Ожидаем сильных результатов в 2026 году за счет ускорения выручки (благодаря тарифам и стабилизации числа объявлений на вторичке) и контроля над расходами на маркетинг и персонал. Рентабельность EBITDA вырастет с 24% до 31%, FCF yield с 8.7% до 10% в 2026 году и 13% в 2027.
• Форвардные мульты:
EV/EBITDA'26 = 6.5x (против 12х в среднем за 2022-2025); EV/EBITDA'27 = 5x.
P/E'26 = 10.3x (против16-17х за 2024-2025); P/E'27 = 8.4x
FCF yield впервые предположительно окажется двузначным по итогам 2026 года (по текущей цене).