У-Teekay, в подворотне нас ждет купон

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Аналитики ПАО "ИК РУСС-ИНВЕСТ" обратили внимание на бонд нефтетранспортной компании Teekay. Погашение в 2020 году, но брать рекомендуют на год с ожидаемой доходностю 6-8% в долларах, которая сложится из купона и роста курсовой стоимости
Закрыта (целевая цена достигнута)
8.95 %
Teekay

занимается транспортировкой нефти и нефтепродуктов. Рейтинг компании установлен на уровне В3 и В+ от Moody`s и S&P соответственно.
Согласно финансовой отчетности за 2016 год кредитный профиль эмитента соответствует имеющемуся рейтингу В. Так, по всем пяти параметрам финансового левериджа, которые представлены в таблице «Сравнение Teekay с конкурентами сектора в разбивке по рейтингам» (см. полную версию), рейтинг эмитента наиболее близок к уровню В.

По итогам текущего года мы не ожидаем кардинального улучшения показателей Teekay. Начавшееся в марте 2016 года восстановление с минимумов индекса Baltic Dry Index (отражает стоимость перевозки сухих грузов по морю) не отразилось должным образом на финансовых результатах отрасли. Выручка таких конкурентов как AP Moller – Maersk, Euronav, Evergreen продолжила снижаться, а долговая нагрузка расти. Прогноз по сегменту морских перевозок в краткосрочном периоде скорее негативный, чем позитивный. Спрос на танкеры будет неопределенным: восстановление цен на нефть будет оказывать поддержку спросу на танкеры, но, с другой стороны, имеется определнный избыток танкеров.

Сильной стороной Teekay является его высокая рентабельность. Операционная маржа вдвое превышает показатели наиболее кредитоспособных конкурентов индустриального сектора, а EBITDA маржа – почти втрое. Согласно консенсус прогнозу Блумберг последний показатель останется на заданном уровне еще в течение минимум двух лет.



Сравнив Teekay с конкурентами индустриального сегмента по 3 показателям чистый долг/ EBITDA, доходность EBITDA и свободного денежного потока, считаем, что справедливый кредитный рейтинг компании находится на текущем уровне В. К широкой кривой корпоративного сектора с рейтингом В выпуск
TK 8 1/2 01/15/20 торгуется с премией по доходности в размере 4,3 п.п. Рекомендуется включить рассматриваемый выпуск в портфель с целью получения высокого купонного дохода и сужения спрэда в течение года. Потенциал роста котировок в течение 12 месяцев составляет 6-8%.

Полная версия

Цена открытия
21 апреля 2017
$ 95
+8.95%
Цена закрытия
23 апреля 2018
$  103.5

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей