Удар Коршуна

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Аналитики ЛМС предполагают, что авария на месторождении железной руды Vale в Бразилии, приведшая к росту стоимости этого сырья на 20%, может быть отыграна на Московской бирже в акциях железнорудной "дочки" Мечела - Коршуновского ГОК.
Закрыта по тайм-ауту
-8 %
29.01.2019

Обновление от 15.10.19: инвестидея подтверждена, целевая цена существенно понижена, горизонт продлен


По данным Коршуновского ГОК из металлургического холдинга Мечел, за 9 месяцев 2019 года выручка выросла в 1,8 раза до $193 млн., в сравнении с аналогичным промежутком прошлого года, EBITDA увеличилась с $2 млн. до $66 млн., чистая прибыль стала больше в 3,6 раза, чем за 3 квартала 2018 года. Чистый долг не изменился и остался на уровне -$42 млн. Результаты компании ожидаемы, так как с начала 2019 года, за счёт роста цен на железную руду и закупок техники и оборудования, следом за операционными показателями восстанавливались и финансовые: в 1 квартале 2019 года рост чистой прибыли составил 6 раз, в сравнении с аналогичным периодом 2018, в 1 полугодии 2019 рост составлял 4,2 раза. Поэтому рынок уже заложил изменения в цену.


Тем не менее, мультипликаторы Коршуновского ГОК показывают существенную недооценённость, в сравнении с аналогичными компаниями на рынке и оценкой в сделках слияния и поглощения. Коршуновский ГОК оценён на уровне EV/EBITDA = 1.9 и P/E=1.89, тогда как Металлоинвест выкупает свой дочерний Михайловский ГОК в октябре 2019 года по мультипликаторам EV/EBITDA = 2.93 и P/E=2.81. По оценке Михайловского ГОК, по EV/EBITDA, справедливой ценой Коршуновского ГОК должна быть цена в $1024 (65893 руб.) за акцию дочерней компании Мечела. Таким образом, потенциал роста ценных бумаг КГОК на Московской бирже составляет 40% с горизонтом инвестирования в 1 год, до выхода на стабильно высокие показатели добычи. 


Источник


Исходная инвестидея


Авария на месторождении железной руды Vale в Бразилии, приведшая к росту стоимости этого сырья на 20% может быть отыграна на Московской бирже в акциях железнорудной «дочки» Мечела.


По данным прессы, авария на месторожении горнодобывающей компании Vale, произошедшая всего через 3 года после аналогичной катастрофы, то есть прорыва дамбы, может привести к пересмотру лицензионных соглашений с Vale и ужесточению природоохранных мероприятий в Бразилии. Вследствие остановки производства на руднике, предложение железной руды на мировом рынке резко сократилось, что привело к росту цены железной руды на 20%, а, также, капитализации мировых горнодобывающих компаний, поставщиков данного сырья из других регионов. В частности, при росте железной руды с $66 за тонну в декабре 2018 до $78 за тонну в январе 2019, капитализация Rio Tinto выросла на 8,4%,  BHP Holding подорожал на 4%.


Большая часть производства железной руды в России приходится на «Металлоинвест», НЛМК, Evraz, «Мечел» и «Северсталь», IRC (на Дальнем Востоке России). Однако, практически все они осуществляют только обеспечение железной рудой собственных производств. Инвесторы могут заработать на идее роста цен в КНР только через покупку IRC Ltd. (торгуется в Гон-Конге и поставляет руду на китайский рынок) или через Коршуновский ГОК (Группа Мечел, цены устанавливаются по паритету поставок в КНР). При этом, с декабря 2019 года капитализация IRC Ltd выросла на 40%, с 0,05 HKD до 0,07 HKD, Тогда как Коршуновский ГОК не изменился, торгуясь на Московской бирже на уровне $683-$758 (45000-50000 руб.) за акцию, хотя на предыдущей аварии Vale в 2016 году цены вырастали до $1517 (100000 руб.) за бумагу. Мы рекомендуем спекулятивно покупать акции Коршуновского ГОК в расчёте на резкий рост прибыли с потенциалом роста на 100% до целевой цены $1517 (100000 руб.) за обыкновенную акцию.


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Цена открытия
29 января 2019
 50000
-8%
Цена закрытия
15 октября 2020
  46000

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей