Ударим дивидендами по девальвации

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Как известно, прибыль и дивиденды Сургутнефтегаза значительно (если не полностью) зависят от курса доллара. Сейчас, после случившейся девальвации рубля, "префы" Сургутнефтегаза не выросли так сильно, как доллар. И этим надо воспользоваться, считают СОЛИД
Закрыта по тайм-ауту
14.71 %
01.04.2020

Обновление от 05.11.20: целевая цена ПОВЫШЕНА


Сургутнефтегаз всегда был неким «прокси» на курс валюты. Связанно это с тем, что у компании большая доля валютной выручки.

За последние месяцы резко увеличился разрыв между ценой акций Сургута и курсом доллара. Идея сделки –-расхождение сузится за счет роста Сургута

 

Покупка СургутНефтегаз АП по 38, цель 45, стоп 36.5


Исходная идея


Сургутнефтегаз – это нефтяная компания с огромным долларовым депозитом. В конце каждого квартала в отчете образуется валютная переоценка, поэтому прибыль по большей части зависит от курса доллара, как, соответственно, и дивиденды.


Сейчас, после серьезной девальвации рубля, привилегированные акции Сургутнефтегаза не выросли так сильно, как доллар. И мы здесь видим временную раскорреляцию, которой надо пользоваться. Чтобы посчитать образовавшийся дисконт, нам надо рассчитать чистую прибыль и дивиденды за 2020 год.


Прогноз финансовых показателей - выручки и прибыли Сургутнефтегаза


Сейчас цена на нефть в рублях недалеко от уровней первого квартала 2016 года и равна 1800 рублей за баррель. Мы предположим, что к концу года её средняя цена будет 40 долларов при курсе доллара в 70, т.е. равна 2400 рублей. Объем добычи нефти Сургутом в последние годы не менялся, поэтому возьмем примерные данные по операционной прибыли прошлых лет, соответствующие ценам 2400 руб/бар. Получаем 240 млрд. руб.


Доход от курсовых разниц при курсе доллара на конец 2020 года в 70 рублей составит 380 млрд. руб. Проценты от размещения депозита с учетом снизившихся валютных ставок, по нашим расчетам, составят 45 млрд. руб. Добавив доход от участия в других организациях в 0,8 млрд. руб. получаем прибыль до налогообложения в 666 млрд. руб. и чистую прибыль равную 559,8 млрд. руб.


Получается, при курсе доллара в 70 рублей на конец 2020 года и средней цене нефти в 2400 рублей/бар. дивиденды на «префы» будут равны 5,16р., что по текущим котировкам равно 14% дивидендной доходности. Дисконт очевиден.


Исходя из истории, «префы» Сургута начинают выравниваться к соответствующему дивиденду во второй половине года. Поэтому ещё не поздно приобрести «долларовый депозит» со скидкой. Риск здесь может быть лишь в той ситуации, когда в течение всего 2020 года будут крайне низкие цены на нефть, а в конце года курс рубля придет к значениям начала года в 62 рубля. Однако мы рассматриваем этот сценарий как маловероятный.


Дивиденды Сургутнефтегаза , за 2009-2020 зависят от курса доллара USDRUB


Источник идеи: аналитики СОЛИД

Цена открытия
01 апреля 2020
 37.46
+14.71%
Цена закрытия
30 декабря 2020
  42.97

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей