UnitedHealth Group - консервативное вложение в неспокойные времена

UnitedHealth Group, крупнейшая компания в сфере медицинского страхования в США по выручке, ранее опубликовала отчетность за первый квартал 2023 года.

Согласно данным отчета, квартальная выручка UnitedHealth возросла на 14,7% г/г и составила $91,9 млрд, превысив ожидания на $2,12 млрд.

Операционная прибыль UnitedHealth по итогам первого квартала составила $8,1 млрд (+15,7% г/г). Чистая прибыль за квартал увеличилась на 11,6% г/г до $5,6 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $6,26 и на 18 центов превзошла прогнозы.

Компании удалось показать динамичный рост по обоим направлением бизнеса, Optum и UnitedHealthcare, и основные показатели уверенно обошли прогнозы.

UnitedHealth Group, крупнейшая компания в сфере медицинского страхования в США по выручке, опубликовала отчетность за четвертый квартал 2022 года.

Согласно данным отчета, квартальная выручка UnitedHealth возросла на 12,3% г/г и составила $82,8 млрд, превысив ожидания на $270 млн.

Операционная прибыль UnitedHealth по итогам четвертого квартала составила $6,9 млрд (+25% г/г), а годовая возросла на 19% до $28,4 млрд. Чистая прибыль за квартал увеличилась на 16,9% до $4,8 млрд, а за год – на 16,4% до $20,1 млрд.

Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $5,34 и на 17 центов превзошла прогнозы.

Мы констатируем, что компании удалось превзойти ожидания в весьма сложных условиях, когда в Штатах имел место подъем заболеваемостью сразу тремя вирусами – ковидом, РСВ и гриппом.

Акции UnitedHealth находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Покупать» и целевой ценой $642,4 на декабрь (апсайд 31% от текущей цены). После рассмотрения квартального отчета мы не видим оснований для корректировки рейтинга или целевой цены по бумаге и сохраняем наши ожидания в силе.

По итогам третьего квартала выручка UnitedHealth возросла на 12% г/г и составила $ 80,89 млрд, превысив ожидания на $ 390 млн. Чистая прибыль UnitedHealth по итогам третьего квартала составила $ 5,26 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась на 28% г/г, до $ 5,79, и на 34 цента превзошла прогнозы.

Компания торгуется с существенным дисконтом относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S (2023E) и выглядит фундаментально недооцененной.

UnitedHealth является бенефициаром нынешних тенденций в здравоохранении и демографии — старения населения США, подъема обострений хронических заболеваний после ковида, необходимости восстановления здоровья граждан, переболевших COVID-19.

Данное вложение можно отнести к разряду консервативных, "защитных", и его риски существенно ниже, чем у сектора здравоохранения в целом. При любом раскладе медицинские услуги год за годом будут пользоваться все большим спросом, и риском для UnitedHealth могут стать только неблагоприятные изменения со стороны нормативной базы в области медицинского страхования.

Геополитическая турбулентность и неурядицы в экономике делают "защитные" вложения особенно актуальными в текущем году.

Крупнейший по выручке медицинский страховщик США UnitedHealth Group (NYSE: UNH) из года в год показывает стабильный рост выручки и прибыли, а в период пандемии коронавируса его услуги приобрели особую важность в общенациональном масштабе. Помимо коронавируса, росту финансовых потоков компании способствует старение американского населения. В 2020 году на фоне пандемии коронавируса траты на здравоохранение в США возросли до 19,7% от ВВП. UnitedHealth Group является одним из главных бенефициаров увеличения расходов на здравоохранение в Штатах.