XLP: повседневное потребление доходности инвесторами
Драйверы
Обновление от 14.04.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для ETF Consumer Staples Select Sector SPDR, целевая цена — $ 81,3, потенциал роста составляет 10%. Наша оценка рассчитана по средневзвешенному апсайду компаний, входящих в фонд, на основе данных Refinitiv.
В разрезе по секторам наибольшая доля приходится на розничную торговлю (33%), товары повседневного спроса (22%) и напитки (20%).
Компании, удовлетворяющие нециклические потребности, обладают защитными характеристиками, так как потребительский спрос на их товары или услуги остается относительно стабильным вне зависимости от экономических циклов. Такие компании отличаются повышенной устойчивостью в условиях замедления экономики США, привлекая внимание инвесторов в условиях волатильности на рынках.
Фонд ежеквартально выплачивает дивиденды, на горизонте 12 месяцев дивидендная доходность может составить 3,0%.
Акции потребительского сектора показывают отстающую динамику относительно широкого рынка. С начала года XLP подрос на 1,8%, в то время как S&P 500 увеличился на 9,6%. На горизонте 12 месяцев XLP снизился на 2%, широкий рынок вырос на 26,5%.
Рынок основных потребительских товаров в США в 2024 году испытывает значительное давление из-за повышенной инфляции и экономической неопределенности. Потребители отдают предпочтение первичным потребностям и сокращают расходы, что приводит к сокращению маржи сектора. Рост инфляции и низкая безработица провоцируют рост заработных плат. В частности, в последние месяцы приняты законы, повышающие минимальную часовую ставку оплаты труда работников сервисов доставки.
Несмотря на общую стагнацию отрасли, опережающий рост показывают магазины-дискаунтеры. В то время как традиционные ритейлеры, такие как Macy's, сокращают торговые площади, дискаунтеры, такие как The TJX Companies и Burlington Stores, расширяются. Также наблюдается тенденция частичного перетока клиентов из гипермаркетов в более локальные магазины на фоне снижения количества товаров в корзине и снижения среднего чека покупки.
Оживление на рынке потребительских товаров ожидается во второй половине — конце 2024 года по мере смягчения денежно-кредитной политики.
Основным риском для ETF остается снижение темпов роста потребительских расходов на фоне устойчиво высокой инфляции. Индекс потребительских цен в США четвертый месяц подряд превышает прогнозы, а базовая инфляция стабилизировалась около 4%. Высокий уровень инфляции может вынудить ФРС принять более решительные меры, чем ожидают участники рынка, что, в свою очередь, продолжит оказывать давление на экономику в целом и на потребительский сектор в частности.
Исходная идея:
С начала года акции открытого биржевого фонда The Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP) показали отстающую динамику (-8,3%) по сравнению с широким американским рынком (+11,7%) и компаниями цикличного потребительского спроса (+17,5%). В фонде представлены 38 крупных американских компаний, рынок сбыта которых широко диверсифицирован. Позиции фонда, состоящие из акций первичного потребительского спроса, относятся к защитным историям, поскольку спрос на их товары и услуги менее подвержен экономическим циклам. С учетом коррекции последних месяцев считаем акции фонда интересными к добавлению в портфель.
Целевая цена акций открытого биржевого фонда The Consumer Staples Select Sector SPDR Fund в перспективе на 12 мес. составляет $ 81,3, что соответствует апсайду 19% и рейтингу «Покупать».
The Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (NYSE: XLP) — инвестиционный фонд открытого типа, отслеживающий индекс Consumer Staples Select Sector Index, в который включены американские компании первичного потребительского спроса. Такие компании занимаются производством и розничной торговлей продуктами питания, напитками, табачной продукцией, товарами личной гигиены.
В составе фонда 38 компаний, на пятерку крупнейших позиций фонда приходится почти половина его активов: Procter & Gamble — 14,6%, Costco — 10,6%, PepsiCo — 9,9%, Walmart — 9,7%, Mondelez — 4,6%. В разрезе по секторам наибольшая доля приходится на розничную торговлю (29%), товары повседневного спроса (21%) и напитки (21%).
В 4 ближайшие квартала (3К23 — 2К24) темп роста чистой прибыли компаний первичного потребительского спроса может составить 4,5%, что ниже ожидаемых результатов по широкому рынку (+7,2%), по данным Refinitiv. При этом, учитывая коррекцию цен на акции XLP ETF с начала года, текущие уровни выглядят интересными для формирования позиций. С начала года акции XLP ETF (-8,3%) показали отстающую динамику по сравнению с широким американским рынком (+11,7%), а также акциями циклического спроса (+17,5%).
Компании, отвечающие на нецикличные потребительские потребности, демонстрируют защитные свойства, поскольку спрос на их продукцию или услуги мало подвержен экономическим циклам. Подобные защитные истории могут продемонстрировать большую устойчивость к охлаждению американской экономики, а их акции привлечь интерес инвесторов в период турбулентности на фондовом рынке.
В прошлом фонд выплачивал ежеквартальные дивиденды, на горизонте следующих 12 месяцев инвесторы могут рассчитывать на дивдоходность в размере 2,7%.
Мы провели оценку потенциала роста The Consumer Staples Select Sector SPDR Fund на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 19,0%, целевая цена инструмента — $ 81,3.
Среди рисков для акций фонда выделим возможность углубления коррекции, наблюдаемой на американском рынке. Снижению интереса к рисковым активам способствует цикл ужесточения ДКП в США, начавшийся в 2022 г., «ястребиный» тон регулятора, указывающий на «более высокие ставки на более долгий период», рост доходностей на рынке государственного долга.
Техническая картина
На дневном графике акции фонда торгуются вблизи важного уровня поддержки $ 68. В случае отскока от уровня поддержки целью для акций фонда послужит уровень абсолютного максимума у $ 81,34. В случае пробития поддержки бумаги могут продолжить снижение к $ 61,7.
