В Tesla уже тесно
Драйверы
С момента выпуска идеи «Покупать» по акциям Tesla 19 апреля курс вырос на 61% после выпуска операционного отчета, обогнав нашу целевую цену $207. Мы понижаем рейтинг акций до «Продавать» и рекомендуем фиксировать прибыль. Даунсайд составляет 14%. Рост акций свыше 20% после того, как компания превысила прогноз по продажам всего на 1,4%, мы считаем избыточным. Наша оценка получена методом дисконтированных денежных потоков.
Tesla (NASD: TSLA) — производитель одноименных электромобилей.
За последние пять дней акции Tesla выросли на 24%, чему способствовала публикация операционных результатов за 2К 2024. За три месяца, закончившихся в июне, поставлено 443 956 электромобилей, а произведено 410 831. Таким образом, количество проданных машин снизилось на 5% г/г, а произведенных — на 14% г/г. Несмотря на падение продаж, рынок ожидал более сильного снижения поставок, до 438 000 электромобилей. Финансовые результаты за 2К 2024 будут опубликованы 23 июля. В настоящее время рынок ожидает, что выручка снизится на 6,2%, до $23,4 млрд, а прибыль сократится на 36,5% до $1,7 млрд.
В 1К 2024 выручка Tesla снизилась на 9% г/г, до $21,3 млрд, что ниже прогнозов аналитиков в $22,15 млрд. Доходы от продаж автомобилей Tesla сократились на 13% г/г, до $17,4 млрд, из-за ценовых войн и снижения спроса. Энергетический сегмент показал рост на 7%, до $1,6 млрд. Этот рост был обусловлен увеличением развертывания систем хранения энергии Megapack. Выручка от оказания услуг и прочих видов деятельности за квартал увеличилась на 25%, до $2,3 млрд. Чистая прибыль сократилась на 55% г/г, до $1,13 млрд, или 34 цента на акцию, что заметно ниже прошлогодних показателей ($2,51 млрд и 73 цента на акцию).
Tesla активно разрабатывает проект роботакси, планируя запустить его в августе 2024 г. Проект базируется на технологиях автономного вождения, используемых в версии FSD V12. Однако Tesla еще не получила разрешений на эксплуатацию роботакси без водителя в США. В апреле 2024 г. NBC News сообщила, что компания пока не обращалась за этими разрешениями, это может замедлить запуск услуги. В настоящее время Tesla имеет разрешение только на тестирование автономных автомобилей с водителем.
Tesla объявила о планах ускорить выпуск Model 2, новой бюджетной модели электромобиля. Первоначально запланированный на вторую половину 2025 г. выпуск может стартовать уже в начале 2025 г. или даже в конце этого. Ожидаемая стартовая цена — около $25 тыс. Новая модель будет использовать элементы следующего поколения платформ, что позволит производить ее на существующих производственных линиях и увеличить производственные мощности до более 3 млн автомобилей в год. Этот шаг направлен на расширение доступности электромобилей и укрепление позиций Tesla на рынке. Для инвесторов параметры запуска (сроки, стоимость и объем) Model 2 — один из ключевых факторов привлекательности инвестиционного кейса Tesla.
13 июня акционеры Tesla одобрили компенсационный пакет в $56 млрд для CEO Илона Маска. Также принято решение о переносе головного офиса производителя электромобилей в Техас. Однако это не разрешает иск в суде штата Делавэр, где судья в январе 2024 г. назвал пакет в $ 56 млрд «непостижимым» и отменил его. Теперь суд будет тщательно проверять голоса и процесс голосования, чтобы убедиться, что Маск не оказал неправомерного влияния на решение акционеров.
Во 2К 2024 Tesla вновь вышла на первое место по продажам электромобилей в мире. Компания реализовала почти 444 тыс. машин, BYD, в свою очередь, показала прирост на 21%, продав 426 тыс. электромобилей.
Ключевым риском для Tesla является растущая конкуренция. Увеличение предложения со стороны более дешевых китайских электрокаров вынуждает Tesla и другие компании снижать цены, что негативно сказывается на рентабельности бизнеса.