VanEck Gold Miners ETF - концентрат мировой золотодобычи
VanEck Gold Miners ETF — старейший, крупнейший и один из самых популярных фондов в сегменте золотодобычи. Золото не теряет актуальности в качестве защитного инструмента в период высоких геополитических рисков, а также во время рецессий и стагфляции. Ожидаемое завершение цикла подъема ставок центробанками развитых стран в следующем году и выход Китая из тупика политики "нулевой терпимости" могут стать драйверами роста цен на золото. Акции биржевого фонда VanEck Gold Miners ETF, инвестирующего в акции широкого списка глобальных золотодобывающих компаний, по нашей оценке, имеют неплохой потенциал роста на 2023 г.
Мы присваиваем рейтинг "Покупать" акциям VanEck Gold Miners ETF. Целевая цена этих бумаг на декабрь 2023 г. составляет $ 33,9, что предполагает апсайд 17,5%.
VanEck Gold Miners ETF (NYSE: GDX)— биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NYSE Arca Gold Miners Index и инвестирующий в акции золотодобывающих компаний. Фонд основан в 2006 г. и остается одним из самых известных фондов в мировом сегменте золотодобычи.
В состав VanEck Gold Miners ETF входят бумаги 49 эмитентов. Основой портфеля являются акции золотодобытчиков Канады и США, на которые приходится около 68% вложений. При этом, хотя фонд включает акции крупнейших компаний сектора, они не доминируют в его портфеле. Фонд поддерживает достаточно широкую диверсификацию, в том числе и по географическому признаку.
Акции золотодобывающих компаний в 2022 г. имели слабую динамику из-за снижения цен реализации золота и роста затрат на фоне высокой инфляции и подъема кредитных ставок. С марта по октябрь золото находилось в нисходящем тренде, но с начала ноября показывает разворот к росту. Наш ожидаемый торговый диапазон по золоту на 2023 г. составляет $ 1740–1970 за тройскую унцию.
Мировой спрос на золото вырос на 18% (г/г) за 9 месяцев 2022 г., по данным World Gold Council, на фоне роста вложений в золото со стороны центральных банков и населения. Как правило, золото уверенно чувствует себя в периоды рецессий и стагфляции. Завершение цикла агрессивного подъема ставок центральными банками, замедление инфляции, восстановление потребительского спроса на золото в Китае могут стать драйверами для роста котировок золота и акций его производителей в 2023 г.
Мы провели оценку потенциала роста акций VanEck Gold Miners ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 17,5%, целевая цена инструмента — $ 33,9.
Среди основных рисков для акций VanEck Gold Miners ETF присутствуют рыночный риск, связанный с динамикой цен на золото, с состоянием фондового рынка, а также валютный риск из-за широкой географии эмитентов отрасли. В число рисков входят возможность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ, а также возврата КНР к ужесточению политики по отношению к COVID-19 на фоне нового роста заболеваемости.
Техническая картина
На дневном графике акции VanEck Gold Miners ETF консолидируются в диапазоне $ 27,0–30,5 после разворота от $ 21,6. После выхода из диапазона следующей целью может стать уровень сопротивления в районе $ 33,5.
