Verizon - открываем покупальный сезон

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Фридом Финанс говорят, что телеком-гигант Verizon - защитная акция, что во времена вируса, что без него. Причина: дивидендная доходность 4+% и низкая волатильность акций. С начала 2020 акции Verizon снизились на 10%, в то время как S&P 500 потерял 24%
Активная идея

Обновление 10.03.2021: инвестиционная идея и целевая цена ПОДТВЕРЖДЕНЫ


Факторы инвестиционной привлекательности

1. Verizon не планирует повышать стоимость сервисов 5G, при этом у компании есть потенциал для улучшения динамики финансовых показателей на фоне роста доли пользователей безлимитных тарифных планов до 100%, что обеспечит рост ARPU – среднюю выручку на пользователя. Сейчас безлимитными планами пользуются 60% клиентов, у 20% из них подключены премиальные тарифы. Развертывание 5G-сетей может повлиять на рост предложения смежных сервисов (сетевые услуги, IoT, аналитику). Согласно оценкам Bloomberg Intelligence и Ovum, рынок 5G -сервисов может вырасти в 2023 году до $21,6 млрд.

В долгосрочной перспективе Verizon может оказаться в числе бенефициаров отмены правила «нейтральности сети» (позволит взимать большую плату с определенных сервисов), что окажет положительный эффект в условиях ожидаемого роста объемов передачи данных по мере развертывания 5G -сетей.

2. В феврале компания потратила $45 млрд на приобретение C-полосу частот (3,4 до 8 ГГц) для связи 5G. Участие в аукционе частот сильно увеличило долговую нагрузку, которая выросла на $25 млрд. Однако расходы на покупку частотного диапазона могут улучшить ценностное предложение компании и частично сократить дефицит частот по сравнению с ключевыми конкурентами, что остановит трехлетний летний цикл сокращения рыночной доли в мобильном подсегменте. Несмотря на рост заимствований, рейтинговые агентства не понизили кредитные рейтинги, а отметили удлинение цикла сокращения долговой нагрузки.

Сильной стороной Verizon остаются лидерские позиции в mmWave -диапазоне, который позволяет обеспечить кратный прирост объемов передачи данных. К концу 2020 года компания обеспечивала частичное покрытие 5G в диапазоне mmWave в более чем 60 городах США.

3. Verizon является устойчивым плательщиком дивидендов – с 2011 года величина выплаты на акцию выросла на 26,7%. Текущая дивидендная доходность составляет 4,5%, что в три раза выше по сравнению со средней по S&P 500 (1,5%).


Выводы

Полагаем, что ставка на Verizon в долгосрочной перспективе является оправданной на фоне роста покрытия 5G, ведущих позиций компании в mmWave -диапазоне, усиления присутствия в C-диапазоне частот. В среднесрочной перспективе эмитент будет сокращать долговую нагрузку.

Целевая цена – $64, рекомендация – «покупать».




Исходная идея:


Verizon - Телеком с иммунитетом к COVID-19


Стабильный бизнес Verizon с дивидендной доходностью более 4% и низкой волатильностью привлекателен для консервативных инвесторов.


График акций Veriozn (VZ)


Verizon Inc. (VZ) — крупнейший по объему выручки оператор мобильной связи в США. Выручка компании от предоставления услуг мобильной связи в 2019 году составила $91 млрд, что на $20 млрд выше результата ближайшего конкурента – корпорации AT&T. Бизнес компании с 2019 года поделен на два основных сегмента: consumer (услуги физическим лицам) и business (обслуживание юридических лиц). Направление consumer генерирует 74% дохода Verizon. На конец 2019 года компания обслуживала почти 120 млн абонентов, или более трети всего населения Штатов.


Одним из главных факторов инвестиционной при- влекательности VZ выступает высокая дивидендная доходность, которая составляет 4,5% годовых при текущей цене акции $54,7. Объем дивидендных выплат в 2019 году составил $10 млрд при чистой прибыли $19,27 млрд. Отметим, что при высоких дивидендных выплатах Verizon отличает высокая кредитоспособность, что подтверждается кредитными рейтингами инвестиционного уровня. Агентство S&P присвоило компании рейтинг BBB+ с позитивным прогнозом. Для сравнения: кредитный рейтинг корпорации AT&T на ступень ниже. Высокий рейтинг отражает стабильные доходы компании, которые на 69% генерируются за счет предостав- ления услуг мобильной связи миллионам лояльных пользователей. Показатель оттока клиентов у Verizon один из самых низких в индустрии – 1,2-1,3%. Аналогичный показатель у AT&T составляет 1,4-1,7%. Отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA составляет 2,7x, что является приемлемым значением. Стабильный свободный денежный поток в сочетании с умеренной долговой нагрузкой означают уверенность в будущих дивидендных выплатах.


Менеджмент компании демонстрирует способность увеличивать операционную эффективность на протяжении последних четырех лет. Операционная рентабельность с 20,6% в 2016 году повысилась до 23,1% в 2019-м. В минувшем году компания приступила к реализации стратегии Verizon 2.0, в соответствии с которой она уже изменила структуру бизнес-сегментов и ведет активную работу по оптимизации издержек в сочетании с работой над качеством мобильной связи. На горизонте трех лет компания рассчитывает увеличить доходы от связи пятого поколения – 5G, которая более чем в 10 раз быстрее связи предыдущего поколения. В настоящее время Verizon несколько отстает от ключевых конкурентов в части 5G-покрытия территории США, однако это отражено в текущей оценке стоимости компании. Макроэкономическая ситуация временно задерживает развитие связи в формате 5G, однако завершение эпидемии вскоре приведет к положительной переоценке стоимости компании и повышению котировок ее акций. Выручка компании, как ожидается, будет повышаться стабильными темпами 1,5-3% в ближайшие три года, а увеличение маржинальности обеспечит ускорение роста чистой прибыли.

На горизонте пяти лет Verizon уверенно превосходит индекс широкого рынка по совокупной акционерной доходности, которая включает в себя рост котировок и дивидендную доходность с реинвестированием дивидендов в покупку акций. Падение фондового рынка на фоне опасений, вызванных пандемией коронави- руса, показало относительную силу акций Verizon.


С начала 2020 года акции Verizon снизились на 10%, в то время как S&P 500 потерял 24%. Отметим, что за двухлетний период акции Verizon выросли на 15,2%, а S&P 500 просел на 4,5%. Эта динамика отражает высокую уверенность инвесторов в устойчивости бизнеса Verizon, который готов справиться с макроэкономической нестабильностью. В современных условиях, когда доходность по 10-летним американским гособлигациям опускается ниже 1%, стабильный бизнес с дивидендной доходностью более 4% и низкой волатильностью акций можно рассматривать как привлекательный актив для консервативных инвесторов. Считаем, что акции Verizon способны вырасти до $63.


Мультипликаторы, финансовые показатели акций Veriozn - инвестиционная идея от Фридом Финанс


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ




Цена открытия
09 апреля 2020
$ 57.4
-0.31%
Текущая цена
online
$ 57.22
+11.85%
Целевая цена
09 апреля 2022
63 $ 64

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей