Vertex Pharmaceuticals: апсайд на здоровье
Драйверы
Акции биотехнологической компании Vertex Pharmaceuticals с начала года показали отрицательную динамику на фоне отдельных неудач в клинических испытаниях, которые были восприняты инвесторами чрезмерно близко к сердцу. Несмотря на это, компания квартал за кварталом радует инвесторов позитивными новостями по пайплайну, а периодические неудачи в R&D — стандартное явление для биотеха, тем более что у Vertex подобная ситуация произошла далеко не с первостепенными программами. Мы считаем, что акции Vertex по-прежнему достойны внимания инвесторов в биотех.
Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Vertex Pharmaceuticals и корректируем целевую цену на 12 мес., до $462, с потенциалом роста 16,7%.
Vertex Pharmaceuticals (NASD: VRTX) — американская биотехнологическая компания, специализирующаяся на препаратах для лечения муковисцидоза (кистозного фиброза) и наследственных болезней крови.
Муковисцидоз — аутосомно-рецессивное заболевание, сильно ограничивающее продолжительность жизни человека. Благодаря своему статусу, близкому к фактической монополии в области лечения муковисцидоза, компании удается отстаивать высокие цены своих лекарств и добиваться от правительств финансирования этой терапии для граждан. Ключевой препарат компании Trikafta защищен патентами в США как минимум до 2037 г. В конце 2024 г. Vertex получила одобрение FDA на препарат Alyftrek, который показал эффективность для пациентов с муковисцидозом от 6 лет и старше, имеющих хотя бы одну реагирующую мутацию гена CFTR. Alyftrek охватывает и 31 дополнительную мутацию, которые не поддаются лечению другими модуляторами CFTR.
Vertex ведет амбициозные исследования не только по муковисцидозу, но и в области диабета 1-го типа, наследственных болезней крови, мышечной дистрофии Дюшенна, болевого синдрома и др.
Продолжают расширяться горизонты применения нового препарата Casgevy (exa-cel), совместно разработанного с CRISPR Therapeutics. Это первый в США препарат на основе технологии редактирования генов CRISPR. После того как FDA одобрило препарат Casgevy (exa-cel) для лечения серповидноклеточной анемии и бета-талассемии в США, его география продолжила расти. Casgevy уже одобрен в Великобритании, ЕС, Саудовской Аравии, Бахрейне, Швейцарии и Канаде.
В январе 2025 г. получил одобрение инновационный препарат для лечения болевого синдрома Journavx, Vertex продолжает разработки в области неопиоидных обезболивающих.
По итогам 2К 2025 выручка Vertex Pharmaceuticals увеличилась на 12% г/г и составила $2,96 млрд, что на $50 млн превысило ожидания рынка. Продажи ключевого продукта Trikafta/Kaftrio выросли на 4,2% г/г и составили $2,55 млрд. Новый препарат Alyftrek принес $157 млн, а продукты Casgevy и Journavx обеспечили выручку $30 млн и $12 млн соответственно за квартал. Чистая прибыль компании по GAAP за квартал составила $1,03 млрд против убытка $3,59 млрд во 2К 2024, что связано с отсутствием крупных единовременных расходов этого года. В расчете на акцию скорректированная прибыль составила $4,52 — на 27 центов выше ожиданий.
На данном этапе компания недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 16,7% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA NTM.
К рискам для компании можно отнести потенциальные ужесточительные меры со стороны правительства США в отношении цен наиболее дорогостоящих лекарств и потенциальное влияние тарифов.
Технический анализ
На дневном графике акции Vertex Pharmaceuticals после затянувшейся просадки отжались от поддержки на уровне 364 и сохраняют потенциал укрепления в среднесрочной перспективе.