Vertex Pharmaceuticals: лидер в лечении редких заболеваний
Инвестиционное заключение
Одобрение Trikafta в 2019 году дало компании возможность охватить 90% рынка лечения муковисцидоза (в США оценивается в $6 млрд). Конвертация пациентов с предыдущих препаратов на Trikafta позволит продлить эксклюзивность портфеля препаратов для лечения муковисцидоза до 2037 года. Мы не ожидаем выхода конкурентных препаратов на рынок в ближайшие года и ожидаем, что Vertex останется монополистом на рынке лечения муковисцидоза, что позволит компании нарастить выручку с $7,5 млрд до $11,6 млрд к концу 2027г. (CAGR 7%).
Из пайплайна мы выделяем генную терапию CTX001 (партнерская разработка с компанией CRISPR Therapeutics) для лечения бета-талассемии и серповидноклеточной болезни. Несмотря на то, что она находится только на 1 фазе испытаний, в случае подтверждения эффективности, компания сможет подать заявку на одобрение препарата уже в 2022г., что может стать сильным драйвером роста выручки и не учтено в текущей рыночной цене акций.
По итогам последней отчетности и новостей по пайплайну мы повышаем вероятность одобрения препарата CTX-001 с 30% до 50% и прогноз продаж препарата Trikafta, что повышает нашу целевую цену с $285 до $303 на инвестиционный горизонт 1 год. Также мы отмечаем, что успешные испытания препаратов из пайплайна могут добавить существенный апсайд к нашей оценки.
Описание компании
Vertex Pharmaceuticals (NASD: VRTX) – крупная американская биотехнологическая компания, специализирующаяся на производстве препаратов для лечения кистозного фиброза (муковисцидоз). Муковисцидоз – заболевание, ухудшающее работу легких, что в отсутствии должного лечения приводит к смерти пациентов. Численность потенциальных пациентов составляет 75 000 человек. В 2012 году компания получила одобрение по препарату Kalydeco, который стал первым лекарством для поддержания здоровья пациентов с данным заболеванием и перевел данное заболевание из смертельного в хронический статус. После этого компания получила одобрения по препаратам Orkambi (2015), Symdeko (2018) и Trikafta (2019).
Основные риски
- Реформа здравоохранения.
- Провал разработки новых препаратов.
- Появление конкурентов на рынке лекарств от кистозного фиброза