ВК - Вердикт Покупать
Драйверы
ВК - «покупать»
Именно так! После снижения котировок бумага стала интереснее, а рекламный бизнес компании набирает темп. Поэтому в СберИнвестициях запускают идею на 12 месяцев и повышают оценку.
При этом таргет снизили до 260 ₽ за акцию. Причина — более осторожная оценка долгосрочных рисков: затрат на контент и инфраструктуру, капитальных вложений и чувствительности стоимости бизнеса к ставкам.
📉 Что ещё улучшилось
Главный сегмент VK — «Социальные платформы и медиаконтент» — год к году во втором квартале увеличил выручку на 20,8% после роста лишь на 6% в первом квартале.
На этом фоне скорректированная EBITDA выросла на 41%, а за первое полугодие показатель составил 14 млрд ₽. Рентабельность достигла 17,3%.
Так, результаты улучшились не только из-за контроля расходов, но и из-за ускорения выручки в основном рекламном бизнесе. Именно монетизацию уже работающих сервисов эксперты считают основой инвестиционной идеи.
Отдельный драйвер — видео. Доходы от стриминговой рекламы за первое полугодие выросли на 44%. Пользователи стали проводить в сервисах VK больше времени: в среднем 7,8 млрд минут в день во втором квартале, год к году на 57% больше. Это расширяет возможности для показа рекламы, но итоговый эффект будет зависеть от рекламных ставок и расходов на контент.
Денежный поток тоже стал лучше, однако его устойчивость ещё нужно подтвердить. Чистый долг снизился до 60,2 млрд ₽, но во многом благодаря продаже доли в «Точка Банке».
➡ Что думают аналитики
Их прогноз на 2026 год: выручка 182 млрд ₽ и EBITDA — 31,8 млрд ₽. Для его выполнения компании потребуется заработать 17,8 млрд ₽ EBITDA. То есть во втором полугодии показатель должен вырасти на 45%.
Результаты рекламного бизнеса становятся сильнее, а снижение котировок улучшило соотношение потенциальной доходности и рисков. Но инвестиционный кейс всё ещё зависит от рекламного рынка, расходов на развитие сервисов и способности VK превратить рост аудитории видео и MAX в прибыль.