Воздух Кореи дает 6,5% годовых в долларах
Korean Airlines Co Ltd. – крупнейший авиаперевозчик Южной Кореи, являющийся одним из 4 основателей альянса SkyTeam. Несмотря проведенную за последние годы работу по улучшению операционной эффективности и снижению кредитной нагрузки, бумаги компании оказались под давлением на фоне роста стоимости нефти и, как следствие, топлива. Мы полагаем, что данное снижение следует использовать для формирования длинных позиций по облигациям, торгующимся ниже номинальной стоимости.
Согласно представленной отчетности за I квартал 2018 года, выручка компании выросла на 7,4% г/г до 3 трлн. вон ($2,9 млрд.), в то время как чистая прибыль практически обнулилась по сравнению с прошлым годом и составила 23 млрд. вон (-$12,6 млн.) на фоне проведения разовых выплат пилотам компании в размере 53 млрд. вон.
Бумаги корейского авиаперевозчика после выпуска начали снижение, связанное с публикацией отчетности за I квартал 2018 года. Существенным фактором сокращения эффективности стал подъем топливных издержек на 15% г/г, что привело к сокращению операционной прибыли на 4,3% г/г. Данный эффект был частично нивелирован ростом объемов перевезенных пассажиров на 5% г/г. Данная тенденция может продолжиться, поскольку компания принимает активные меры по расширению международной деятельности. Согласно ожиданиям, увеличение частоты полетов в Испанию и Вьетнам повысит темпы роста пассажиропотока на 1,5 п.п. уже во II квартале 2018. Стратегическим источником роста также является снижение геополитической напряженности на корейском полуострове, которое может открыть для бизнеса еще большие возможности для роста пассажиропотока и объемов грузоперевозок.
Облигации компании имеют купон, который равен 5,875% и выплачивается раз в полгода. Планы по международному расширению деятельности при поддержании менеджментом высокого уровня платежеспособности делают бумаги привлекательными для покупок и удержания до погашения.
ИНФОРМАЦИЯ ПО ЕВРООБЛИГАЦИИ
- Кредитный рейтинг Moody`s/ прогноз : BBB/ Stable
- Валюта: USD
- Дата выпуска: 06.03.2018
- Дата погашения: 06.03.2021
- Купон: 5,875%
- Выплата купона: Каждые полгода
- Номинал: 1000 USD
- Остальные параметры выпуска