Возьмемся за провода, друзья!
ФСК - это одна из немногих электросетевых компаний, которая заслуживает внимания. Большинство мелких «дочек» Россетей крайне нестабильны. Самая частая проблема – это списание дебиторской задолженности, что серьезно занижает чистую прибыль и дивиденды. У ФСК ЕЭС мы не наблюдаем в последние годы серьезных проблем такого характера.
В первом квартале 2020 года компания показала снижение скорректированной EBITDA всего на 0,8%, что при таких внешних условиях как теплая зима и пандемия COVID-19 является очень сильным показателем. Бизнес компании стабилен и это главный плюс.
В конце апреля ФСК представила в годовом отчете план финансовых показателей на будущие периоды. Менеджмент ожидает снижения EBITDA в 2020 году всего на 6%, и более серьезного сокращения капитальных затрат на 13%. Поэтому свободный денежный поток может вполне удержаться на уровне 2019 года. За 2019 год на дивиденды выделили почти весь свободный денежный поток. В крайнем случае, компания может без труда нарастить долговую нагрузку, чтобы удержать уровень выплат, если менеджмент этого захочет.
Плюсы:
+ стабильный бизнес, устойчивый к внешним кризисным явлениям
+ стабильные повышающиеся дивиденды
+ возможность компании поддержать уровень дивидендов не ниже прошлого года
+ ожидаемая дивдоходность 10% за 2020 год
+ снижение ключевой ставки подталкивает инвесторов к покупке дивидендных бумаг
+ технический паттерн на закрытие нынешнего гэпа
Минусы и риски:
- объединение топ-менеджмента с Россетями
- невыполнение планов на 2020 год