Компания Евоплан отличается стабильно сильными темпами роста финансовых показателей. Рентабельность капитала выше, чем у большинства публичных банков. Совокупный среднегодовой темп роста чистой прибыли за последние 5 лет составил 33%, при этом средняя рентабельность капитала за сопоставимый период находится на уникально высоком в уровне в 39%.
Европлан отличается низкой стоимость риска (CoR). По итогам 2023 просроченная свыше 90 дней задолженность по портфелю (NPL 90+) составляет 0,16% при среднем значении банковского сектора в 4,77%. Компания имеет диверсифицированный портфель продуктов и клиентов, на топ-50 клиентов приходится всего 8% портфеля. Более 40% выручки генерируют различные сервисные услуги. Мультипликатор P/E равен 6,8х, мультипликатор P/B равен 2,4х.
За последние 6 лет суммарно выплатили 16,6 млрд. руб. дивидендов, средний payout за период составил 45,63%. По оценке Эксперт РА российский рынок автолизинга продолжит активный рост до 2027 года. Это создаст благоприятные условия для сохранения высоких темпов роста бизнеса Европлана в будущем. Несмотря на санкции, жесткую монетарную политику ЦБ, падение реально располагаемых доходов населения, бизнес демонстрирует впечатляющую устойчивость.
Считаем, что оценка Европлана перед IPO выглядит адекватной относительно сектора и дает возможный потенциал заработать как краткосрочным спекулянтам, так и долгосрочным инвесторам. Несмотря на риск низкой аллокации при размещении, рекомендуем участие в данном IPO. Целевой уровень 1100 рублей, что на 25% выше верхней границы размещения.