ВТБ - Выставляю Твердый Бид
ВТБ по мультипликатору P/B стоит в 2 раза дешевле Сбера, существенная недооценка относительно исторических мультипликаторов, прогнозная дивидендная доходность в 2022 году около 14%, менеджмент повысил прогноз по прибыли за 2021 год до 310 млрд рублей. Потенциально хороший момент для входа, если Россия не вторгнется в Украину.
После удачных отчетов ВТБ Банка за 9 месяцев 2021 года один из топ-менеджеров дал прогноз по прибыли за 2021 год в размере 310 млрд рублей, официальный же прогноз повышен до 300 млрд рублей. Консервативно предполагаем, что компания заработает 305 млрд рублей, тогда дивиденд на акцию составит 0.00623 рубля или 13.7% годовой доходности к текущей цене.
ВТБ торгуется много дешевле, чем его прямые конкуренты в РФ. По коэффициенту P/B ВТБ оценен в 2 раза дешевле, чем Сбербанк (0.53 против 1.07). При этом ВТБ с 2002 в 4 раза увеличил свою долю на рынке и сократил отставание от Сбербанк. По P/E ВТБ также недооценен относительно Сбера (2.2х против 4.9х). При этом прогнозная дивидендная доходность Сбербанка на 2021 год составляет 11%, что меньше, чем у ВТБ.
К тому же оценка 2.2х по P/E сильно занижена относительно исторического значения (на уровне 75% перцентиле) для компании 3.6х. Этот показатель означает, что в 25% случаев мультипликатор компании был выше и скорее всего можно дождаться, когда мультипликатор вернется к данному целевому уровню. В таком случае потенциал роста бумаги >100%.
