ВТБ: рост - не главное, главное - размер
Драйверы
Акции ВТБ упали на минимум года, но могут перейти к росту на ожиданиях дивидендов. На этом можно заработать до 40% годовых.
Торговый план
- Покупка: акции ВТБ по цене не выше 100 руб.
- Срок: 7 месяцев
- Цель: 123 руб. за акцию
- Потенциальная доходность: до 23% (40% годовых)
Почему акции могут вырасти
- Банк ожидает роста прибыли. Недавно ВТБ отчитался за I полугодие 2024 года и повысил прогноз прибыли на текущий год — до 550 млрд руб. В условиях высокой процентной ставки и отмены льготной ипотеки это позитив. В том числе 108 млрд руб. прибыли банк планирует заработать на операциях по обмену заблокированных активов.
Согласно стратегии банка, к 2026 году прибыль вырастет до рекордных 650 млрд руб. — не по разовым статьям, а благодаря увеличению числа клиентов, расширению услуг и внедрению технологических решений.
Будущий рост прибыли пока не отражён в стоимости акций. Текущий форвардный P/E составляет всего 1х.
- Дивидендный фактор. ВТБ не платил дивиденды с 2021 года. До недавних пор ожидалось, что банк вернётся к распределению прибыли лишь в 2026 году. Теперь менеджмент не исключает, что дивиденды могут быть выплачены уже в 2025 году, по итогам работы в 2024 году.
На дивиденды банк может направить от 25 до 50% чистой прибыли. С учётом обновлённого прогноза, на одну акцию может приходиться порядка 25–51 руб., что соответствует дивидендной доходности от 25 до 51%. Даже при минимальной сумме доходность будет одной из самых высоких на рынке и больше ключевой ставки ЦБ.
- Покупка других банков. ВТБ объединяется с банком Открытие и РНКБ, сейчас идёт активная интеграция. В этом году была согласована сделка по выкупу доли Почта Банка, интеграция ожидается в 2026 году. Доля ВТБ на рынке и клиентская база увеличивается.
Риски
- Более медленные, чем ожидаются, темпы роста прибыли.
- Более длительное сохранение жёсткой денежно-кредитной политики.