Высокая доходность в долларах вместе с Тинькофф Банк

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Инвестидея от БКС: покупка еврооблигаций Тинькофф Банк-04-2018 с погашением в июне 2018. Доходность к погашению 5,9% ГОДОВЫХ в долларах.
Закрыта (целевая цена достигнута)
5.9 %
09.09.2016
Предлагаем рассмотреть еврооблигации банка Тинькофф Кредитные Системы (Security ID: XS0808636913).

Причина тому одна – хорошая отчетность. 6 сентября банк опубликовал финансовые результаты за 2 квартал 2016 по МСФО. Результаты оказались очень сильными. В частности, чистая прибыль составила 2,5 млрд. рублей, что соответствует рентабельности на капитал 41%. Чистая процентная маржа выросла до 27,1%, стоимость риска снизилась до 7,7%. Все цифры существенно лучше ожиданий. Прогнозы на весь 2016 год также были повышены.

У банка есть короткий выпуск еврооблигаций с погашением в 2018 году, 6 июня, доходность к погашению равна 5,9% в долларах. После столь хорошей отчетности выпуск становится интересным.

Хорошая финансовая отчётность по итогам 2015 г.

- Чистые процентные доходы ТКС за отчётный год снизились с 30,8 млрд руб. в 2014г. До 28 млрд руб. на фоне замедления экономической активности внутри страны. При этом банку удалось сгенерировать чистую прибыль объемом 1,9 млрд руб. (3,4 млрд руб. в 2014г.), что оказалось выше прогнозного значения менеджмента в 1,5 млрд руб. Чистая процентная маржа банка по итогам 2015г. Составила 28,6% (34,8% в 2014 г.).
- По итогам отчетного года банку удалось привлечь 530 тыс. новых клиентов, включая 115 тыс. клиентов за счет покупки кредитного портфеля Банка Связной за 6,4 млрд руб. (165 тыс. клиентов присоединилось в 4кв.). Кредитный портфель (за вычетом резервов) вырос на 10% за год до 82 млрд руб. при этом удалось улучшить качество активов. Просроченная задолженность сократилась на 210 б.п. до 12,4%, однако объем списаний составил 15,9%, что выше 6,6% годом ранее.
- Банк значительно нарастил базу фондирования. Депозиты клиентов (77% обязательств) возросли до 89 млрд руб. с 43,4 млрд руб. При этом значительно сократилась доля оптового фондирования с 19,4 млрд руб. до 2 млрд руб. Увеличилась доля субординированных обязательств с 11,3 млрд руб. до 14,6 млрд руб.
- Достаточность капитала остается на высоком уровне. Общая достаточность капитала по Базелю составила 14% по показателю Tier 1 capital ratio (15,9% в 2014г.) и 18,3% поTotal capita lratio (21,8% в 2014г.). Общая достаточность по российским стандартам (Н1.0) составила 13% (15,5% в 2014 г.). при минимальном требуемом ЦБ РФ уровне в 8%.
- Менеджмент имеет позитивный прогноз на 2016г.: 1) ожидается рост чистой прибыли до 7-8 млрд руб. и ROE выше 25%. 2) Ожидается снижение стоимости риска до 10-12% против предыдущего прогноза в 15% (15,5% в 2015г.). 3) Банк прогнозирует снижение стоимости фондированияна 10-12%. 4) Кредитный портфель (за вычетом резервов) увеличится на 15-20% в 2016 г.

Риски

- Ухудшение качества кредитного портфеля будет оказывать давление на финансовый результат и капитальную базу. Снижение кредитного качества розничных заемщиков вынуждает банк создавать дополнительные резервы, что оказывает давление на капитал и прибыльность.
- Замедление экономического роста и обесценение рубля приведет к снижению потребительских настроений. Падение покупательского спроса вкупе с жесткой монетарной политикой регулятора, в частности с высокими процентными ставками, тормозят рост кредитования.

Идея на сайте брокера

Цена открытия
09 сентября 2016
$ 100
+5.9%
Цена закрытия
30 мая 2018
$  105.9

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей