Walt Disney еще покажет?
Обновление от 13.02.19: целевая цена незначительно понижена, горизонт увеличен еще на 15 мес.
Обновление от 09.11.18: аналитики подтвердили целевую цену и рекомендацию покупать
Краткое описание эмитента
- Компания Walt Disney (DIS) ведет деятельность в различных сегментах медийной индустрии - владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейленды есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.
- Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.
- В состав конгломерата входят такие студии, как Walt Disney Studios Motion Pictures, Walt Disney Animation Studios, Pixar, Marvel, Touchstone Pictures, LucasFilm и др. Disney выпускает тематические потребительские товары – лицензионные игрушки по тематике кинокартин и мультфильмов, интерактивные приложения.
- Акции Walt Disney за период с нашего последнего обновления (в мае) превзошли указанный нами целевой уровень и принесли впечатляющую для консервативного актива доходность в размере 16,6%.
- Опубликованный компанией отчет за третий фискальный квартал мы оцениваем в целом положительно, долгосрочные тенденции роста выручки и прибыли остаются в силе и не вызывают беспокойства.
- Возможный запуск собственной стриминговой платформы Walt Disney улучшает перспективы бизнеса медийного гиганта в долгосрочном периоде.
Финансовые результаты и факторы роста
Квартальная выручка компании увеличилась на 7,3% г/г до $15,23 млрд и на $110 млн не дотянула до усредненных прогнозов. Отставание от ожиданий обусловлено разочаровывающей динамикой выручки в сегменте потребительских товаров и интерактивных масс-медиа.
Чистая прибыль компании увеличилась на 23% до $2,92 млрд, а скорректированная прибыль на акцию составила $1,87 и оказалась на 8 центов ниже среднерыночных ожиданий.
В частности, выручка от медийных сетей возросла на 5% до $6,16 млрд, от парков и курортов – увеличилась на 6% до $5,19 млрд, от студийной деятельности – выросла на 20% до $2,88 млрд, а от потребительских товаров и интерактивных масс-медиа – сократилась на 8% до $1 млрд.
Мы в целом положительно оцениваем квартальный отчет Disney и не рекомендуем инвесторам сильно тревожиться по поводу небольшого отставания выручки и прибыли от ожиданий рынка – оба показателя так или иначе показали рост, и, тем более, позитивная динамика имела место по трем сегментам, приносящим больше всего выручки, а негативная – в сегменте с наименьшей выручкой.
Инвесторы должны быть обнадежены 20%-ным ростом выручки студийного сегмента, обусловленным солидными кассовыми сборами "Мстители: Война бесконечности" и "Суперсемейка 2". Кроме того, глава компании Роберт Айгер (Robert Iger) пролил свет на детали планов по приобретению активов 21st Century Fox и запуска фирменного стримингового сервиса Disney.
Мы возлагаем позитивные ожидания на будущую стриминговую платформу Disney, которая будет запущена ближе к концу 2019 года, и считаем ее весомым фактором в пользу укрепления акций компании в долгосрочной перспективе.
Стоит отметить, что бумаги рассматриваемой компании считаются добротным консервативным вложениям для инвесторов, не заинтересованных в спекулятивном подходе, но ценящих стабильность дивидендов. C 2015 года компания выплачивает дивиденды дважды в год и за последние 7 полугодий повышала их размер четырежды; дивидендная доходность составляет 1,5%.
Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике Disney цена уверенно пробила долгосрочную фигуру "треугольник", и с учетом этого перед инструментом открылся существенный потенциал укрепления в ближайшие недели и месяцы.
