Workday: для кого-то планово-убыточная, для кого-то планово-прибыльная
Workday. Всесторонне развитый ИТ-бизнес
Workday (NASD: WDAY) интересна для инвестирования благодаря лидерским позициям в основном направлении деятельности, проникновению в смежные подсегменты и высоким темпам развития бизнеса в целом
Workday — разработчик облачного программного обеспечения для управления трудовыми ресурсами, которое позволяет автоматизировать и оцифровать такие задачи, как продолжительность рабочего дня, начисление заработной платы, прием сотрудников и многое другое.
Workday один из лидеров сегмента программного обеспечения для финансовой отрасли. ПО для управления трудовыми ресурсами приносит компании 81% выручки, финансовое ПО — 19%. С географической точки зрения выручка распределена следующим образом: США — 75,6%, Китай — 5,2%, Япония — 2%, Германия — 1,5%, прочие страны — 15,7%. За 2019 год пользователями решений компании стали Allina Health, Banner Health, Ryder Truck Caterpillar, Sumitomo Chemical, Wyndham Destinations.
Workday занимает лидерские позиции в ключевом бизнес-сегменте HCM-решений. По оценкам Bloomberg Intelligence, в 2019 году среди компаний списка Global 2000, Workday занимает 17% рынка. Половина представителей Fortune 50 и 40% списка Fortune 500 используют HCM-решения Workday. По ее собственным оценкам, около 8% от общего числа пользователей HCM-ПО были клиентами Workday. По оценкам mordorintelligence.com, рынок HCM низкоконцентрирован что означает существенный потенциал для дальнейшего роста ключевых игроков. Workday поддерживает рыночные позиции благодаря простоте и удобству использования платформы, а также за счет развития PaaS-составляющей. Это повышает интерес разработчиков к платформе и расширяет ценностное предложение для пользователей, которым доступна высокая степень персонификации решений.
Workday активно проникает в финансовый подсектор рынка. В ноябре прошлого года компания приобрела разработчика ПО ERP-сегмента Scout RFP за $540 млн, чтобы усилить позиции и улучшить технологическую основу решений Workday Procurement и Workday Inventory. В 2018 году Workday за $1,55 млрд купила одного из лидеров сектора CPM Adaptive Insights. Компания имеет хороший потенциал для кросс-продаж, так как удовлетворенность ее пользователей превышает 97%. По прогнозам руководства Workday, в среднесрочной перспективе рост финансового подсегмента бизнеса составит 30-40%. Доля финансового ПО расширилась с 5% в 2014 году до 19% в 2020-м, что свидетельствует об успешной диверсификации доходов.
Руководство Workday фокусируется на расширении географического присутствия. На текущий момент доля зарубежных продаж около 25%. В среднесрочной перспективе, по оценкам менеджмента, выручка за пределами США может достигнуть 40%. Зарубежный подсегмент представляет собой интерес для эмитента как с точки зрения новой рыночной ниши, так и с учетом сравнительно более низкого проникновения HCM-решений среди конечных пользователей.
По оценкам MarketsandMarkets, рынок HCM-решений вырастет с $17,6 млрд в 2020 году до $24,3 млрд в 2025-м с CAGR, равным 6,7%. Индустрия облачных решений, по прогнозу IDC, увеличится на 12%. Подсегмент облачных ERP-решений, как рассчитывают IDC Bloomberg Intelligence, с 2019-го по 2023-й будет ежегодно расти на 14,2%. В условиях пандемии коронавируса компания находится в выгодной позиции. 85% выручки Workday генерирует за счет подписки, что сокращает вероятность отказа клиентов от ее продуктов. Основу клиентской базы составляют крупнейшие корпорации, которые менее уязвимы к послед- ствиям карантинных мер. Вследствие этого риски для финансовых результатов Workday в связи с пандемией ограниченны. Кроме того, массовый переход компаний на режим удаленной работы повышает спрос на продукты для управления сотрудниками посредством облачных платформ.
В долгосрочной перспективе Workday интересна для инвестирования благодаря лидерским позициям в основном для себя направлении деятельности, проникновению в смежные подсегменты, а также за счет высоких темпов развития бизнеса в целом. Целевая цена по акции Workday — $230,32.
