X5 - ждем сюрприз

Аналитики ВТБ Капитал повысили рекомендацию по ГДР X5 до Покупать, справедливая цена - $42 (~3090 руб.)

• Заметное отставание в динамике от рынка. ГДР X5 Retail -9% с начала года против роста Индекса РТС +7%.

• Прохождение дна рентабельности. 19 марта компания опубликует результаты за 4 кв.2020 г. Рентабельность EBITDA может снизиться до 6,5% из-за существенных инвестиций в цены. Это, на наш взгляд, уже заложено в цены и дальше рентабельность будет восстанавливаться: прогноз на 2021 г — 7%.

• Восстановление показателей в 2021 г. Компания может преподнести сюрприз уже в 1 кв.2021 г. с учётом роста продаж на 12,4% г/г в январе. Новые комментарии менеджмента и публикация операционных (16 апреля) и финансовых (27 апреля) результатов за 1 кв. 2021 г — ближайшие драйверы восстановления котировок.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ