X5 Group - ставка на закрытие гэпа
Драйверы
X5 Group: сможет ли акция закрыть дивидендный гэп?
После дивидендной отсечки акции X5 открылись с гэпом. Главный вопрос для инвесторов — насколько быстро котировки смогут вернуться к уровням до отсечки.
История пока неоднозначная. После редомициляции компания уже проводила две крупные дивидендные выплаты, однако оба предыдущих дивидендных гэпа полностью закрыты не были. Поэтому рассчитывать на автоматическое восстановление цены только благодаря дивидендам не стоит — необходимы сильные фундаментальные драйверы.
И они у X5 есть. Компания остается лидером российского продуктового ритейла, демонстрирует двузначный рост выручки, сохраняет высокую операционную эффективность и комфортную долговую нагрузку.
Нельзя забывать и о ситуации на рынке в целом. Индекс МосБиржи находится вблизи многомесячных минимумов, а оценки многих качественных компаний остаются заметно ниже исторических уровней. Если рынок перейдет к восстановлению на фоне смягчения денежно-кредитной политики или улучшения внешнего фона, это может значительно ускорить сокращение дивидендного гэпа X5.
На мой взгляд, текущая оценка X5 выглядит привлекательной относительно качества бизнеса. Если компания сохранит сильные финансовые результаты, а российский рынок начнет восстанавливаться, вероятность закрытия гэпа заметно возрастет.
От текущих уровней закрытие гепа к уровню цены 2100 принесен около 14%
Моя оценка вероятности полного закрытия гэпа:
• до 1 месяцев — 30%;
• до 3 месяцев — 55%;
• до 6 месяцев — 75%.