X5 Retail - пора!
Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Акции Х5 - худшие по динамике в секторе ритейла за год и с начала 2021 года. К примеру, акции Магнита и Ленты выросли за год на 43% и 60%, а Х5 - упали на 2%. ЛМС говорят, что временный негатив создает уникальную возможность войти в акции лидера отрасли
Активная идея
Обновление от 30.10.2023: целевая цена ПОВЫШЕНА
X5 Retail group продолжает региональную экспансию.
Компания X5 Retail group представила позитивные результаты по МСФО за 9 месяцев 2023 года. Выручка ритейлера увеличилась на 19,2% до 2,26 трлн руб. благодаря росту сопоставимых розничных продаж в 3 квартале 2023 года, открытию новых магазинов и сделкам по слиянию и поглощению, а также активному развитию сети «жестких» дискаунтеров. Чистая прибыль X5 Retail group выросла на 43,2% до 61,74 млрд руб. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 2.25, P/E = 7.43, Net debt/ EBITDA = 0,83.
Более того, X5 Retail group продолжила экспансию в регионы. В марте компания усилила свое присутствие на Дальнем Востоке, открыв первые магазины в этом регионе, а в сентябре 2023 года подписала соглашения о партнерстве с четырьмя регионами Дальневосточного федерального округа. Также X5 Retail group объявила о планах по расширению присутствия на Дальнем Востоке, в том числе об открытии первых магазинов в Амурской области и Еврейской автономной области в 2024 году, а также об увеличении темпов открытия магазинов формата «жесткий» дискаунтер до конца года. На наш взгляд, региональная экспансия и фокус на открытии магазинов формата «жесткий» дискаунтер и «у дома» позволит компании и дальше демонстрировать двузначные темпы роста финансовых показателей.
Мы подтверждаем свою предыдущую рекомендацию «покупать» для акций X5 Retail group, на фоне позитивных финансовых результатов компании и повышаем целевую цену. При условии возврата к выплате дивидендов российская компания на горизонте 2 лет имеет 69% потенциалом роста до нашей целевой цены в 4000 руб.
Обновление от 23.03.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
X5 Retail group продемонстрировала сильные результаты, но отказалась от дивидендных выплат
Компания X5 Retail group представила сильные результаты по МСФО за 2022 год. Выручка продуктовой компании выросла на 18,2% до $33,83 млрд. (2605 млрд. руб.) из-за роста торговых площадей и увеличения LFL - продаж. Чистая прибыль X5 Retail group увеличилась на 7,7% до $678,57 млн. (52,25 млрд. руб.) благодаря сохранению маржинальности и грамотному контролю затрат. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 3.09, P/E = 7.42, Net debt/ EBITDA = 1.02.
Более того, Наблюдательный совет X5 Retail group рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 год, объяснив рекомендацию высоким уровнем неопределенности и регуляторными ограничениями. Несмотря на негативную реакцию рынка относительно рекомендации по дивидендам, мы не видим существенных проблем в данном решении. На наш взгляд, отсутствие технической возможности выплачивать дивиденды позволяет компании сокращать долг ускоренными темпами, что приведет к переоценке бизнеса и возможности выплачивать более крупные дивиденды после решения вопроса с регуляторными ограничениями. Напомним, что за 2022 год X5 Retail group сократила общий долг на 20,3% до уровня $3,05 млрд. (234,53 млрд. руб).
Отдельно отметим, что по итогам 2022 года компания показала практически такие же темпы роста выручки как Fix Price, которая позиционирует себя как компанию роста в сегменте ритейл. В 2023 году компания также планирует продемонстрировать высокие темпы роста, увеличив долю присутствия на рынке до 76% за счет сегмента «у дома», «онлайн» и «жесткий дискаунтер». Дополнительно выделим стремление компании к оптимизации эффективности бизнеса. За счет планомерного замещения сегмента гипермаркетов жесткими дискаунтерами, компании удалось избавиться от неоптимальных трат и повысить маржинальность бизнеса.
Мы подтверждаем свою предыдущую рекомендацию «покупать» для акций X5 Retail group, на фоне позитивных финансовых результатов компании. При условии возврата к выплате дивидендов российская компания на горизонте 3 лет имеет 108% потенциалом роста до нашей целевой цены в $38.96 (3000 руб.).
Обновление от 28.10.2022: инвестиционная идея и целевая цена ПОДТВЕРЖДЕНЫ
Стратегические партнерства и снижение долговой нагрузки помогут X5 Retail group укрепить лидерские позиции в секторе.
Компания X5 Retail group представила сильные результаты по МСФО за 9 месяцев 2022 года. Выручка продуктовой компании выросла на 19% до $30,65 млрд. (1900 млрд. руб.). Чистая прибыль X5 Retail group увеличилась на 19,1% до $748,23 млн. (46,39 млрд. руб.) благодаря росту торговых площадей на 6,6% и росту LFL-продаж. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 2.99, P/E = 6.98, Net debt/ EBITDA = 0.89.
Кроме того, менеджмент объявил о масштабных партнерских программах. В частности, августе компания договорилась о стратегическом партнерстве с компаниями «Красный Яр» и «Слата», что позволит до конца года увеличить присутствие в Сибири на 12%. Также X5 Retail group подписала соглашение о сотрудничестве с Корпорацией развития Дальнего Востока и Арктики, предполагающее начало операционной деятельности в Дальневосточном федеральном округе. Совокупные инвестиции в этот регион составят не мене 10 млрд. руб. на ближайшие 3 года. Более того, менеджмент заявил, что компания развивает партнерские отношения с агрегаторами доставки Delivery Club и СберМаркет для увеличения клиентской базы онлайн-бизнеса.
Отдельно стоит выделить снижение долговой нагрузки X5 Retail group. Благодаря приостановке дивидендных выплат из-за технических сложностей и перераспределению денежных средств на погашение задолженности, показатель Net debt/ EBITDA снизился практически вдвое за последний год. Мы считаем, что в ближайшее время у X5 Retail group не будет возможности вернуться к дивидендным выплатам, поэтому тенденция снижения долговой нагрузки продолжится и позволит рынку переоценить компанию в сторону повышения.
Мы подтверждаем свою предыдущую рекомендацию «покупать» для акций X5 Retail group, на фоне позитивных финансовых результатов компании. Российская компания обладает 90% потенциалом роста до нашей целевой цены в $48.39 (3000 руб.). Срок реализации идеи – 3 года.
Обновление от 03.08.2022: инвестиционная идея и целевая цена ПОДТВЕРЖДЕНЫ
Х5 Group в среднесрочной перспективе способна показать кратный потенциал роста.
X5 Group представила отличные финансовые результаты во 2 квартале 2022 года. Чистая прибыль компании выросла на 79% до $0.44 млрд. (26.762 млрд. руб.) благодаря сильным показателям оффлайн-бизнеса. EBITDA обновила свой квартальный исторический рекорд, увеличившись на 40% до $1.02 млрд. (61.515 млрд. руб.). Выручка ретейлера прибавила 19% до $10.77 млрд. (647.95 млрд. руб.) на фоне двузначного роста всех подразделений. Текущие мультипликаторы Х5 Group: EV/EBITDA = 3.07, P/E = 6.62, Net debt/ EBITDA = 1.11.
Кроме этого менеджмент также объявил о приобретении 70% доли в двух сибирских ретейлерах — Красный Яр и Слата, суммарная сеть которых примерно равна 600 магазинам. Данная покупка позволит Х5 значительно расширить свое присутствие в Восточной Сибири. Сделка будет закрыта в 3 квартале 2022 года. Оставшиеся 30% лидер российского рынка сможет выкупить позже по опциону.
Мы подтверждаем свою предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Х5 Group на фоне сильных финансовых результатов всех бизнес-сегментов ретейлера. Российская компания обладает 114% потенциалом роста до нашей целевой цены в $49.87 (3000 руб.). Срок реализации идеи – 3 года.
Обновление от 22.01.2022: инвестиционная идея и целевая цена ПОДТВЕРЖДЕНЫ
Отличные финансовые результаты в кризис могут увеличить капитализацию Х5 Group на 32%.
X5 Group опубликовал сильные операционные результаты за 1 квартал 2022 года. Общая выручка в первом квартале выросла на 19% с $6.57 млрд. (506.642 млрд. руб.) до $7.82 млрд. (603.065 млрд. руб.) в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Цифровые продажи увеличились на 80% до $0.24 млрд. (18.807 млрд. руб.) на фоне сильных результатов Экспресс–доставки. Сопоставимые продажи (LFL) составили 11.7%. Текущие мультипликаторы X5 Group: EV/EBITDA = 3.58, P/E = 6.52, Net Debt / EBITDA = 1.67.
Главный краткосрочный драйвер роста Х5 Group – это возможная продажа онлайн –бизнеса, интерес к которому в конце февраля 2022 года проявлял Сбербанк. В случае стабилизации ситуации на российском рынке высока вероятность, что крупнейший банк вернется к данной идее создания лидера продуктового онлайн–направления. Что касается оффлайн–бизнеса Х5, то в марте программы развития и реконструкций розничных магазинов менеджментом были приостановлены, чтобы пересмотреть объем капитальных инвестиций на 2022 год.
X5 Group остается нашим фаворитом в секторе продуктовой розницы ввиду сильного бизнеса, отличных финансовых результатов и рекордно низких мультипликаторов. Крупнейший российский ретейлер в краткосрочной перспективе (на горизонте 1 года) обладает 32% потенциалом роста до нашей целевой цены в $19.46 (1500 руб.), а в долгосрочной перспективе – 164% до $38.92 (3000 руб.).
Обновление от 21.01.2022: инвестиционная идея и целевая цена ПОДТВЕРЖДЕНЫ
Впервые за время торгов на Московской бирже акции X5 Retail Group можно купить с двузначной дивидендной доходностью.
X5 Retail Group опубликовал сильные операционные результаты за 4 квартал 2021 года. Общая выручка в последнем квартале 2021 года выросла на 14.9% с $6.89 млрд. (527.026 млрд. руб.) до $7.92 млрд. (605.395 млрд. руб.) в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Цифровые продажи увеличились до $0.21 млрд. (16.244 млрд. руб.) против $0.14 млрд. (10.660 млрд. руб.) в 3 квартале 2021 года. Сопоставимые продажи (LFL) составили 9%. Текущие мультипликаторы X5 Retail Group: EV/EBITDA = 4.61, P/E = 11.77, Net Debt/EBITDA = 1.5.
Главный краткосрочный драйвер Х5 Retail Group – это дивидендные выплаты за 2021 год. По словам менеджмента за прошлый год ретейлер планирует сделать дивидендное распределение как минимум на уровне 2020 года – $0.65 млрд. (50 млрд. руб.). С учетом уже полученной выплаты за 9 месяцев – $0.96 (73.65 руб.), это означает, что акционерам при самом негативном сценарии распределят дивиденд в размере $1.45 (110.49 руб.). Годовая дивидендная доходность – 10.5%.
Мы подтверждаем свою рекомендацию "покупать" для акций X5 Retail Group ввиду 10% дивидендной доходности, рекордно низких мультипликаторов и будущих сильных результатов в 4 квартале. Крупнейший продуктовый ретейлер в России на горизонте 1 года обладает 70% потенциалом роста до нашей целевой цены в $39.25 (3000 руб.).
Обновление от 27.10.2021: инвестиционная идея и целевая цена ПОДТВЕРЖДЕНЫ
X5 Retail Group опубликовала сильные финансовые результаты за 9 месяцев 2021 года. Выручка в 3 квартале 2021 года увеличилась на 12% до $7.82 млрд. (543.586 млрд. руб.) на фоне органического роста бизнеса. Чистая прибыль прибавила 14% с $0.17 млрд. (11.949 млрд. руб.) до $0.2 млрд. (13.647 млрд. руб.) в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. EBITDA увеличилась всего на 8% до $0.6 млрд. (41.822 млрд. руб.) по причине ускоренного роста коммерческих, общих и административных расходов. Текущая оценка ритейлера: EV/EBITDA = 5.83, P/E = 16.41, P/S = 0.31, Net debt/EBITDA = 1.5.
Помимо сильных финансовых результатов совет директоров Х5 Retail Group подтвердил свое намерение выплатить дивиденды в размере $0.72 млрд. (50 млрд. руб.) по итогам года. Данная выплата полностью идентична распределению 2020 года, если менеджмент сделает всё, как было в прошлом году, то акционеры получат два дивиденда – за 9 и 12 месяцев. За 9 месяцев 2020 года компания вернула инвесторам $1.06 (73.6 руб.), а за 12 – $1.59 (110.5 руб.). Дивидендная доходность в 2021 году составит 7.5%.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Х5 Retail Group на фоне текущей недооценки относительно главного конкурента – Магнита, который сейчас торгуется на уровне 7 EBITDA против 5.83 у Х5. Если оценка крупнейшего российского ритейлера вырастет хотя бы до средних своих показателей – 6.5, то тогда капитализация Х5 Retail Group поднимется на 24% до нашей целевой цены в $43.13 (3000 руб.). Основные драйверы для переоценки: ноябрьские каникулы, которые не затронут продуктовые магазины, высокая оценка при размещение на бирже "Красного и Белого" и подготовка к возможному IPO онлайн-подразделения по доставке X5 в 2022-2023 годах.
Обновление от 19.10.2021: инвестиционная идея и целевая цена ПОДТВЕРЖДЕНЫ
Дивидендная доходность Х5 Retail Group за 2021 год, по нашим расчетам, будет на уровне 8%.
Х5 Retail Group опубликовал неплохие операционные результаты за 9 месяцев 2021 года. Выручка в 3 квартале 2021 года прибавила 11.6% с $6.83 млрд. (485.802 млрд. руб.) до $7.61 млрд. (541.950 млрд. руб.) на фоне сильных offline и online продаж. Цифровой сегмент год к году увеличился в 2.5 раза до $0.15 млрд. (10.660 млрд. руб.), наибольший рост наблюдался в Москве и Московской области. Общие сопоставимые продажи (LFL) ритейлера увеличились на 4.8%. Текущая оценка Х5 Retail Group: EV/EBITDA = 5.93, P/E = 16.44, P/S = 0.31, Net debt/EBITDA = 1.68.
Главный краткосрочный драйвер Х5 Retail Group – это дивидендные выплаты за 2021 год. X5 Retail Group, по словам менеджмента, в ближайшие три года планирует поддерживать выплаты: как минимум на уровне 2020 года – $0.7 млрд. (50 млрд. руб.), как максимум наращивать на 10% в год. Это означает, что за 2021 год акционеры могут получить дивиденд в размере $2.59 - $2.84 (184 руб. - 202 руб.), который будет разбит на две выплаты, за 9 и 12 месяцев. Прогнозная годовая дивидендная доходность - 7.8% - 8.6%.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Х5 Retail Group на фоне текущей недооценки, двузначного роста бизнеса и высокой дивидендной доходности. Компания на горизонте одного года обладает 28% потенциалом роста до нашей целевой цены в $42.15 (3000 руб.).
Обновление от 16.08.2021: инвестиционная идея и целевая цена ПОДТВЕРЖДЕНЫ
Дивидендная доходность X5 Retail Group за 2021 год, по нашим расчетам, будет в районе 7.5% - 8.2%.
X5 Retail Group опубликовал нейтральные финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2021 года на фоне высокой базы 2020 года. Чистая прибыль во 2 квартале 2021 года практически не изменилась и составила $0.22 млрд. (16.1 млрд. руб.). EBITDA прибавила 6.5% до $0.6 млрд. (44.029 млрд. руб.), а выручка увеличилась на 10.7% до $7.44 млрд. (546.512 млрд. руб.) на фоне органического роста бизнеса. Рентабельность EBITDA составила 8.1% ввиду стабильных финансовых результатов основного формата группы – магазинов у дома «Пятёрочка». Текущая оценка X5 Retail Group: EV/EBITDA = 6.11, P/E = 17.15, P/S = 0.32, Net debt/EBITDA = 1.68.
Дивиденды. X5 Retail Group, по словам менеджмента, в ближайшие три года планирует поддерживать выплаты: как минимум на уровне 2020 года – $0.68 млрд. (50 млрд. руб.), как максимум наращивать на 10% в год. При негативном сценарии акционеры будут ежегодно до 2024 года получать дивиденд в размере $2.5 (184 руб.), что соответствует 7.5% дивидендной доходности. При позитивном варианте: дивиденд за 2021 год составит $2.75 (202 руб.) (8.2% дивдоходности), за 2022 год – $3.02 (222 руб.) (около 9% дд), за 2023 год – $3.32 (244 руб.) (10% дивдоходности).
Мы сохраняем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для бумаг X5 Retail Group на фоне дальнейшего органического роста бизнеса, высокой дивидендной доходности и возможного IPO онлайн-сегмента в течение 2-3 лет. Компания на горизонте одного года обладает 22% потенциалом роста до нашей целевой цены в $40.83 (3000 руб.).
Обновление от 21.07.2021: инвестиционная идея и целевая цена ПОДТВЕРЖДЕНЫ
Кратный рост цифровых бизнесов поможет X5 Retail Group достигнуть нашей целевой цены в $40.27 (3000 руб.).
X5 Retail Group представил неплохие операционные результаты за 1 полугодие 2021 года. Выручка во 2 квартале год к году увеличилась на 10.6% до $6.62 млрд. (493.076 млрд. руб.) благодаря органическому росту основного бизнеса. Сопоставимые офлайн - продажи (LFL – продажи) выросли до 4% по сравнению с 2.1% в 1 квартале 2021 года. Группа за 1 полугодие 2021 года открыла 588 новых магазинов. Текущая оценка X5 Retail Group: EV/EBITDA = 5.96, P/E = 16.68, P/S = 0.32, Net debt/EBITDA = 1.6.
Одним из драйверов роста X5 является бурное развитие цифровых бизнесов (Vprok.ru, Экспресс-доставка, 5Post) c последующим выходом на IPO на горизонте двух-трех лет. Выручка онлайн-сегмента во 2 квартале 2021 года выросла в два раза с $0.069 млрд. (5.146 млрд. руб.) до $0.14 млрд. (10.583 млрд. руб.), а её доля в общих показателях составила 2%. Количество новых заказов увеличилось почти в 4 раза с 2688 тыс. до 9917 тыс. на фоне кратного роста двух сегментов - Экспресс-доставка и 5Post.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для бумаг X5 Retail Group ввиду лидирующего положения в продуктовом бизнесе, двузначных темпов роста и высокой дивидендной доходности. Компания на горизонте одного года обладает 26% потенциалом роста до нашей целевой цены в $40.27 (3000 руб.).
Исходная идея:
Временный негатив создает уникальную возможность для инвесторов войти в акции лидера отрасли, X5 Retail Group на горизонте одного года может вырасти на 40%.
Сегодня X5 Retail Group начнет торги с дивидендного падения, котировки компании очистились от финальной выплаты за 2020 год в размере $1.5 (110.49 руб.), что соответствует 4.9% дивидендной доходности. Напомним, что ранее (за 9 месяцев 2020 года) ритейлер распределил еще $1 (73.645 руб.). Таким образом, группа за 2020 год выплатила своим акционерам $2.5 (184.135 руб.), что эквивалентно 8% дивидендной доходности. Текущие мультипликаторы X5 Retail Group в сравнении с Магнитом: EV/EBITDA = 5.48 против 6.2 у Магнита, P/E = 14.82 против 12.32, P/S = 0.28 против 0.35, Net debt/EBITDA = 1.6 против 1.41.
На данный момент X5 Retail Group имеет три среднесрочных драйвера роста. Первый – дальнейший органический рост бизнес, в ходе которого инвесторы увидят двузначные темпы роста с высокой дивидендной доходностью. Второй – выход на IPO онлайн-бизнеса компании на горизонте двух-трех лет. Третий – недооценка X5 Retail Group относительно конкурентов. Котировки ритейлера упали настолько сильно, что текущая оценка лидера рынка, растущего двузначными темпами, опустилась ниже недавней оценки магазинов Дикси (P/S = 0.3) во время их покупки Магнитом.
Поэтому, учитывая все факты, мы увеличиваем нашу предыдущую рекомендацию для бумаг X5 Retail Group с "держать" до "покупать". Компания на горизонте одного года обладает 40% потенциалом роста до нашей целевой цены в $40.77 (3000 руб.), при которой оценка лидера сектора будет на уровне главного конкурента – Магнита.
Цена открытия
27 мая 2021
2187 RUB
+27.69%
Текущая цена
online
2792.5 RUB
+43.24%
Целевая цена
29 сентября 2025
4000 RUB
Инвесторы говорят
Отзывы наших пользователей