X5: инвестируем в инфляцию

Обновление ль 18.04.2023: установлена целевая цена

Главное из квартальной отчётности X5 Group (все изменения — год к году)

• Общие продажи +15,3%
  

В IV квартале 2022 года динамика была лучше (+16,3%). То же касается сопоставимых продаж, трафика и среднего чека — все немного ниже, но по-прежнему на хорошем уровне. Причины замедления роста: снижение инфляции, усиление конкуренции.

В магазинах у дома Пятёрочка и супермаркетах Перекрёсток сопоставимые продажи прибавили 7% и 4,1% соответственно (кварталом ранее было 8,4% и 5,3%). В дискаунтерах Чижик продажи подскочили в 5 раз благодаря расширению сети. А магазины сетей Красный Яр и Слата, которые X5 Group приобрела в прошлом году, добавили к общей выручке 3 п.п., по оценкам аналитиков Альфа-Банка.

• Торговые площади +8%
  

Это 412 магазинов у дома и 74 дискаунтера.

• Цифровые бизнесы = 3,7% в общих продажах

В IV квартале вклад был меньше (3,1%). Оборот Vprok. ru сократился на 22%. Вероятно, дело в базе сравнения — в марте прошлого года россияне закупались впрок, а теперь заказы снизились на 30%. Оборот экспресс-доставки, наоборот, ещё вырос (+69%).

Вчера X5 Group объявила о покупке компании Тамерлан (управляет магазинами Покупочка, ПокупАлко и Га-Га в Южном федеральном округе и Ставропольском крае). Ретейлеру достанется 295 магазинов и права аренды на распределительный центр в Волгоградской области. По мнению аналитиков Альфа-Банка, этого пока недостаточно, чтобы опередить Магнит в регионе, хотя сделка укрепит позиции X5 Group.

Ретейлерам сложно наращивать бизнес, говорят наши эксперты. Однако у X5 Group перспективы лучше, чем у конкурентов. Например, в отличие от Магнита, компания открывала новые магазины в прошлом году и в текущем планирует продолжать это. По оценкам аналитиков, такая стратегия обеспечит рост выручки на 15% и более.

По оценочным мультипликаторам бумаги X5 Group сейчас торгуются с дисконтом 19% к среднему за 2 года и на 21% дешевле Магнита. Смена регистрации на российскую может подтолкнуть котировки вверх, целевая цена от аналитиков Альфа-Банка — 2380 рублей.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

X5 Retail Group отлично отчиталась, а мы выбрали главное.

Изучили отчёт X5 Retail Group за I квартал. Хорошая новость: выручка прибавила 19% и дошла до ₽96,4 млрд (здесь и далее если мы пишем, что какой-то показатель вырос или снизился, имеем в виду изменения год к году).

Ещё хорошее:

• 358 новых магазинов;
  
• +101,4% к доходам экспресс-доставки;
• +80% к выручке от онлайн-продаж.

Результаты основных бизнесов

• Привычная Пятёрочка (80% выручки) увеличила доходы почти на 20%. В эти магазины стали ходить чаще и покупать больше: трафик вырос в три раза, средний чек — на 8,1%.

• Выручка новых дискаунтеров «Чижик» подскочила в 35 раз, с ₽118 млн до ₽4 млрд.

Минусы тоже есть. Куда ж без них

С марта X5 Retail Group приостановила программу развития и реконструкции розничных магазинов. Ретейлер решил обезопасить себя и временно притормозить с серьёзными тратами.

X5 Retail Group по-прежнему хорошая идея для инвестиций, по мнению наших аналитиков. Преимущество таких компаний в том, что они ориентированы на внутренний рынок и вряд ли потеряют в доходах из-за санкций. Инфляция им даже на руку: нестабильность беспокоит население больше, чем высокие цены, в итоге продукты и товары первой необходимости покупают больше.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ