XPeng: хватит зарядки вернуться на максимум
XPeng отчиталась за II квартал. Что делать с акциями
Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям китайского производителя электромобилей XPeng. Однако из-за снижения оценки сектора сокращаем целевую цену: американских депозитарных акций (АДА) компании — на 14,9%, до $20, H-акций — на 12,1%, до 80 HKD ЗА бумагу.
XPeng (NYSE: XPEV) — ведущий разработчик и производитель «умных» электромобилей, которые сочетают ведущие технологии подключения к сети и искусственного интеллекта. Компания была основана в 2015 г. Председатель совета директоров и генеральный директор Хэ Сяопэн — один из основателей UCWeb, ранее возглавлял мобильный бизнес Alibaba.
Первый продукт компании, XPeng G3, был запущен в 2018 г., второй, XPeng P7, — в 2020 г. Платформа XPilot 3.0 с ведущей в отрасли технологией автономного вождения была представлена в январе 2021 г.
Главное
- XPeng отчиталась за II квартал 2023 г.
Продажи автомобилей выросли на 7,3% к/к, до 23 205 единиц. Выручка выросла на 25,5% к/к, до 5,06 млрд юаней. Несмотря на активные меры по продвижению, выручка на автомобиль снизилась лишь на 1,1%, до 190 672 юаней. Вместе с тем рост промоакций и приостановка производства G3 сказались на финансах. Чистый убыток (не-GAAP) во II квартале 2023 г. увеличился г/г и к/к, до 2,67 млрд юаней, убыток на автомобиль составил 115 065 юаней.
- Повышаем прогноз убытка на 2023 г. с 7,46 млрд до 10,2 млрд юаней, а на 2024 г. — с 1,06 млрд до 6,2 млрд юаней.
- Динамика денежных потоков продолжает выправляться.
Операционный денежный поток компании в I полугодии 2023 г. составил 5 млрд юаней, но во II квартале 2023 г. показатель уменьшился в абсолютном выражении, что мы в целом связываем с эффектом масштаба и повышением эффективности.
- Недавно XPeng объявила о стратегическом партнерстве с Volkswagen и инвестициях немецкой компании.
- Компания уверенно продвигается в разработке собственной системы автономного вождения. До конца года в 50 городах планируется запустить полуавтопилот XNGP. Кроме того, XPeng планирует в 2024 г. снизить на 50% общую стоимость системы, сделать ее стандартной для всех моделей и взимать плату за подписку на ПО.
Риски
- Низкий спрос на новые автомобили и системы автономного вождения.
-
Несоответствие ожиданиям в выпуске новых моделей и сотрудничестве с Volkswagen.