Яндекс: что дальше?
Драйверы
Обновление от 16.04.2025: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Яндекс купил Boxberry
Разбираемся, в чем профит сделки.
- Она позволит «Яндексу» нарастить клиентскую базу и расширить географию своих сервисов логистики и электронной коммерции.
- Сразу плюс 20 регионов, где появятся пункты выдачи заказов «Яндекса» и сервис Доставки, в том числе, Сибирь и Дальний Восток.
- Логистика Boxberry станет частью экосистемы «Яндекса» для e-com и доставки.
- Когда интеграция завершится, клиенты Boxberry смогут пользоваться возможностями «Яндекса» для электронной коммерции и доставки.
Рынок посылок в РФ крайне перспективный и показывает неплохой рост. В частности, в 2024 году объем рынка превысил 1 трлн руб. с учетом собственной доставки маркетплейсов и внешних решений. Такие цифры предоставляет DataInsight, а также публичные данные и отчеты компаний.
Что имеем в итоге?
Приобретение Boxberry усилит позиции сервиса «Яндекс.Доставки» и поможет ему войти в число трех ведущих компаний на рынке.
Также это хороший сигнал рынку e-com в целом — «Яндекс» последовательно продолжает наращивать амбиции на нем. Кстати, уже ждем результаты 1 квартала: эмитент раскроет их 25 апреля. Напомню, что по итогам 2024 года сегмент e-сom показал рост выручки +45%. Мы рассматриваем компанию как фаворита российского IT-сектора.
Обновление от 28.03.2025: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Яндекс впервые раскрыл выручку своего технологического направления Yandex B2B Tech
Для начала — что такое Yandex B2B Tech? Это подразделение «Яндекса», которое объединяет технологии и инструменты для работы в сегменте B2B. Два его ключевых направления — Yandex Cloud и Яндекс 360.
Цифры могут быть интересны инвесторам в контексте того, как развивается бизнес «Яндекса» на рынке корпоративных технологий. Итак, поехали.
- Совокупная выручка Yandex B2B Tech за 2024 год выросла на 48,4% г/г и составила 32,2 млрд руб. При этом нужно отметить, что данный показатель растет быстрее облачного рынка (+36%) и опережает конкурентов. Например, в 2024 году выручка Yandex B2B Tech обогнала VK Tech в 2,4 раза.
- Top line виртуального офиса «Яндекс 360» взлетела на 150% г/г до 12,4 млрд руб. При этом данный сегмент делал основной упор на кибербезопасность, следуя запросам крупного бизнеса. Важно отметить, что «Яндекс 360» активно развивает on-premise модель предоставления сервисов, помимо облачной. На этом фоне в 2024 году количество клиентов выросло на 25 тыс., превысив 151 тыс. компаний.
- Выручка Yandex Cloud также увеличилась на 150% г/г, достигнув 19,8 млрд руб. При этом крупные клиенты обеспечили более 50% поступлений. Искусственный интеллект здесь играет весьма значимую роль и обеспечил около 5% годовой выручки Yandex Cloud. По прогнозам компании, в 2025 году данный показатель составит не менее 8%. Флагманскую модель YandexGPT используют уже 17 тыс. клиентов.
Результаты достаточно сильные. Но дальше может быть еще лучше. Так, по некоторым оценкам, в ближайшие 2-3 года Yandex B2B Tech займет не менее 25-30% профильного рынка (в 2024 году доля была около 13%). Если говорить о рынке в целом, то в прошлом году его объем оценивается в 240 млрд руб., а к 2028 году он может вырасти до 510 млрд руб.
Опережение рынка — один из ключевых признаков успешного бизнеса. Если Yandex B2B Tech будет расти лучше рынка, то это может оказать поддержку стоимости акций головной компании — «Яндекса» (YDEX). Кстати, мы причисляем компанию к фаворитам российского сектора IT.
Обновление от 26.02.2025: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Искусственный интеллект — ключевой драйвер роста «Яндекса»?
Вчера «Яндекс» выложил новую модель нейросети YandexGPT 5 Lite в открытый доступ, а YandexGPT 5 Pro внедрил в чат с Алисой.
Модель стала на 15,7% эффективнее предшественников, не требует больших вычислительных мощностей и адаптируется под разные нужды — от бизнеса до научных исследований. Это стратегическое решение открывает новые возможности для монетизации ИИ и укрепляет позиции компании на рынке.
Почему это важно для инвесторов?
Недавно я писал о финансовых результатах «Яндекса», отмечая значительный рост выручки и прибыли. Технологии ИИ обеспечивают до 40% выручки от рекламы в Поиске и более 60% в рекламной сети.
Рост доходов благодаря внедрению ИИ — это общая тенденция для подразделений компании. Например, Поиск и портал по итогам года прибавил в выручке на 30%, е-ком — на 45%. Цифры растут даже у экспериментальных сервисов вроде автономного транспорта. А сегодня компания впервые поделилась данными по выручке направления Алисы и умных устройств: в 2024 году она достигла 46 млрд руб.
Менее года назад «Яндекс» запустил подписочную модель с опцией Алиса Про, которой уже пользуются более 2 млн человек. С выходом YandexGPT 5 Pro, интегрированной в платную версию Алисы, можно ожидать дальнейшего роста аудитории. По словам разработчиков, новая модель по качеству ответов не уступает GPT-4 и китайской нейросети Qwen 2.5.
Какие перспективы?
С учетом растущей роли ИИ в выручке «Яндекс» выглядит интересно для долгосрочных инвестиций. Например, ежемесячная аудитория Алисы уже превышает 70 млн человек.
Последние финансовые отчеты показывают, что компания явно умеет монетизировать ИИ-технологии, а с развитием YandexGPT 5 Pro и ростом подписок на Алиса Про потенциал монетизации будет только расти. Все это лишний раз подчеркивает привлекательность компании для инвесторов.
Обновление от 27.12.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Яндекс продолжает стратегическую диверсификацию своего бизнеса и приобретает сервис аренды зарядных устройств «Бери заряд!».
В портфеле шеринговых сервисов компании уже есть каршеринг, аренда самокатов и велосипедов через Яндекс Go. А с новым сервисом Яндекс займет и нишу аренды зарядных устройств.
В последние годы мы наблюдаем стремительный рост урбанизации и мобильности. С 2021 года рынок долгосрочной аренды устройств в России (Device-as-a-Service, DaaS) демонстрирует стабильный рост, и по прогнозам, к 2027 году он может вырасти в 17 раз, превысив 15 млрд руб.
Это очевидная возможность для Яндекса и его инвесторов: компания, которая не раз подтверждала свою способность поймать тренд, теперь выходит на новый рынок с сильной позицией.
По итогам 2023 года выручка «Бери заряд!» увеличилась в 2,6 раза, составив 1,86 млрд руб., а чистая прибыль достигла 170 млн руб. Сервис продолжает развиваться, и в 2024 году ожидается удвоение выручки.
Важно отметить, что в мае 2024 года «Бери заряд!» привлек 750 млн руб. в рамках pre-IPO. Это позволяет компании масштабировать свою инфраструктуру. На данный момент у нее уже более 40 000 зарядных станций.
Для Яндекса эта сделка — это не просто покупка стартапа. Это возможность существенно сократить time to market и выйти на рынок с уже готовым и востребованным продуктом, опередив другие крупные корпорации, которые также рассматривали выход на этот рынок.
С учетом наработок Яндекса в других шеринговых сервисах и синергии с уже существующими решениями в области аренды можно ожидать, что новое направление будет развиваться быстрыми темпами, а значит является неплохой возможностью для инвестиций в одного из крупнейших игроков на российском рынке технологий и мобильных сервисов.
Обновление от 29.10.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Яндекс: стабильный рост и первые дивиденды
Компания отчиталась по итогам 3 кв. 2024 г. по МСФО. Обсудим не только вышедший отчет, но и поговорим про будущие перспективы. Основные результаты год к году:
- Выручка +36% | 276,8 млрд руб.
- Скорректированная EBITDA +66% | 54,7 млрд руб.
- Рентабельность по скорр. EBITDA — 19,8% против 16,1% годом ранее.
- Скорректированная чистая прибыль +118% | 25,1 млрд руб.
Яндекс в очередной раз демонстрирует стабильный рост, что отражается в финансовых результатах. Группа, несомненно, остается компанией роста — за последние три года финансовые показатели выросли в три раза.
Рост продолжается и в ключевых направлениях бизнеса.
- Выручка сегмента «Поиск и портал» выросла на 26%, составив 113,9 млрд руб. Количество взаимодействий с нейросетевыми сервисами Яндекса достигло 2,6 млрд раз в 3 квартале.
- Показатель GMV сегмента «Райдтех» вырос на 27%, превысив 380 млрд руб., в сервисах электронной коммерции рост на 51%.
- Доходы партнеров «Такси» показали увеличение на 28%, достигнув при этом 334 млрд руб.
Необходимо отметить также рост операционных метрик, аудитория сервисов лишь увеличивается. Количество активных пользователей «Поиска» — почти 109 млн в месяц, а в «Яндекс Go» они составили 49,6 млн, увеличившись на 14%. Рост наблюдается также среди подписчиков «Плюса».
Какой взгляд в будущее?
Яндекс имеет достаточно большие перспективы в своих направлениях и сегментах, здесь имею в виду в первую очередь облачные технологии, финтех, электронная коммерция и др. Везде есть огромный рынок, можно постепенно увеличивать долю на каждом из них.
При этом, Яндекс грамотно диверсифицирует новые направления уже зрелыми сегментами, которые стабильно генерируют свободный денежный поток. Такая комбинация позволяет компании выплачивать дивиденды и продолжать инвестировать в перспективные направления. К слову, в 2024 г. мы увидели первые выплаты в размере 29,2 млрд рублей (80 руб./акция).
Завершение реструктуризации — это отличная возможность для концентрации на росте бизнеса. Даже с учетом рыночной неопределенности и сложных условий на рынке акций, показатели Яндекса выглядит перспективно. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги компании.
Обновление от 30.07.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
«Яндекс»: уверенный рост и первые дивиденды на горизонте
На фоне непрерывно меняющегося технологического ландшафта России компания «Яндекс» вновь демонстрирует свою способность адаптироваться к новым условиям.
Увеличение выручки и прибыли, успехи в ключевых направлениях бизнеса и перспективы выплаты дивидендов — все это подтверждает зрелость компании и ее способность создавать добавленную стоимость для своих акционеров. Результаты (г/г):
Рост доходов
- «Яндекс» показал значительное увеличение общей выручки до 249,3 млрд рублей — это на 37% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Прирост обусловлен не только традиционно сильными позициями в области поисковых и рекламных услуг, но и расширением других ключевых направлений бизнеса.
- Скорректированный показатель EBITDA компании вырос на 56%, составив 47,6 млрд рублей, с рентабельностью 19,1%. Скорректированная чистая прибыль также продемонстрировала положительную динамику — плюс 49%, до 22,7 млрд рублей.
Успехи в ключевых направлениях
- Особенно стоит отметить успехи сегмента Поиск и портал, выручка которого увеличилась на 32%, достигнув 103,4 млрд рублей. Доля «Яндекса» на поисковом рынке выросла на 1,3 процентных пункта, составив 64,9%, что подчеркивает его ведущие позиции в отрасли.
- Направления Электронной коммерции, Райдтеха и Доставки продемонстрировали положительную динамику. Общий товарооборот (GMV) увеличился на 53%. Скорректированная EBITDA этих сегментов составила 8,9 млрд рублей, что значительно выше убытка, зафиксированного годом ранее. Количество активных покупателей на Яндекс Маркете достигло 18,2 млн, а число активных продавцов увеличилось на 31% — до 80,6 тыс.
Рост развлекательных сервисов
- Они продолжают демонстрировать положительные результаты: выручка этого бизнес-юнита выросла на 43% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 22,1 млрд рублей. Число подписчиков Яндекс Плюса увеличилось на 43%, достигнув 33,7 млн.
Взгляд в будущее
- С такими результатами компания готова сделать следующий шаг — руководство предложило совету директоров рассмотреть вопрос о выплате первых дивидендов. Если это предложение будет одобрено, акционеры могут ожидать выплаты в размере 80 рублей на акцию до конца октября 2024 года.
- Финансовый прогноз компании на 2024 год также выглядит оптимистично: ожидается рост выручки на 38-40%, а скорректированная EBITDA прогнозируется в пределах 170-175 млрд рублей.
Вывод
Стабильный рост, впечатляющие финансовые результаты и перспективы первых дивидендов делают «Яндекс» привлекательным для инвесторов.
Компания успешно преодолевает все вызовы, фокусируясь на дальнейшем развитии и улучшении своих сервисов. Мы сохраняем позитивный взгляд на будущее «Яндекса» и видим большой потенциал для роста в ближайшие годы.
Исходная идея:
«Яндекс» (YNDX RX) является одной из крупнейших российских IT-компаний. В свете последних корпоративных новостей и слухов о возможном уходе Google из РФ проанализировать компанию — это весьма интересная задача.
Каковы ключевые триггеры возможного роста котировок?
- «Яндекс» выпустил сильный отчет за 2023 год. Рост выручки г/г составил 53%. При этом скорректированная EBITDA увеличилась на 12%, составив 97 млрд руб. Чистая прибыль подскочила более чем в 2 раза, до 27,4 млрд руб.
- Отличные результаты ключевого направления бизнеса. Так, выручка сегмента «Поиск и портал» выросла на 45% до 101 млрд руб.
- Корпоративный кейс. Мы ожидаем, что конвертация/обмен бумаг «Яндекса» пройдет со справедливым коэффициентом для держателей на Мосбирже. Подобное решение может вызвать дополнительный импульс в бумагах.
Конечно, существует риск того, что сценарий корпоративного кейса будет иным, поскольку коэффициент конвертации до сих пор не раскрыт. Однако мы расцениваем вероятность этого как невысокую.
За последнюю неделю акции «Яндекса» на Мосбирже прибавили более 10%. Помимо уже упомянутых факторов, поддержку котировкам оказали новости о возможной блокировке сервисов Google для российских корпоративных клиентов.
Недавно мы включили акции «Яндекса» в один из портфелей нашего нового приложения. Кроме того, в Bitkogan App опубликован аналитический отчет по компании, где мы более подробно осветили все возможные триггеры и риски.
