Яндекс: депутаты против мультипликаторов

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Аналитики "Усиленных Инвестиций" говорят, что акции Яндекса сейчас дешевы и перспективны даже с учетом всех политических рисков. Верят в позитивный исход и в то, что акции вернутся на максимумы - туда, где они были совсем недавно, летом 2019.
Закрыта (целевая цена достигнута)
20 %

Мы проанализировали Яндекс по МСФО отчетности за 3к19 и считаем, что компания обладает существенным потенциалом роста


Мы оцениваем потенциал роста цены акции до персонального исторического мультипликатора в 73%. Мультипликатор EV / LTM EBITDA составляет 15.5x при цене акции 2064 рубля. FCF Yield по итогам последних 12 месяцев (отношение суммы выплаченных дивидендов и сокращения долга к капитализации) составил 6.4%.


По итогам 3к19 компания представила следующие результаты:


  • Рост выручки (3к19 / 3к18) 38% при среднем историческом росте 31% за последние 3 года
  • Рост EBITDA (3к19 / 3к18) 24% при среднем историческом росте 26% за последние 3 года
  • Рост выручки основного сегмента (Search and Portal) 21% при среднем 21%
  • Рост EBITDA основного сегмента (Search and Portal) 23% при среднем 28%
  • Компания повысила прогнозы роста выручки в 2019 году до 36-38% для всей компании и 20-21% для основного сегмента


В качестве EBITDA мы берем показатель компании 'Adjusted EBITDA' за вычетом вознаграждения менеджменту. Исторический мультипликатор (75й перцентиль) за последние 3 года равен 27.4x. Он берется в качестве целевого при расчете потенциала.


Снижение темпов роста EBITDA в 3к19 мы считаем во многом связанным с отрицательной рентабельностью развивающегося бизнеса Яндекс.Еда.


Цена акции находится в просадке в связи с обсуждением законопроекта "о значимых информресурсах", предполагающего ограничение максимальной разрешенной доли иностранных инвесторов в крупных российских IT-компаниях до 20%.


По последним данным в правительственном отзыве на законопроект Горелкина говорится, что кабинет министров готов поддержать инициативу, если в нее будут внесены корректировки — предельно допустимое иностранное участие в российских Интернет-ресурсах увеличится с 20% до 50% минус одна акция, а критерии отнесения информационного ресурса к значимому будут четко прописаны, чтобы избежать "оценочного влияния".


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ


Комментарий ИИ: целевая цена идеи 2622 не совпадает с указанной в обзоре, так предоставлена аналитиком специально для Invest-idei.ru и отражает текущий взгляд  на акции Яндекса

Цена открытия
11 ноября 2019
 2185
+20%
Цена закрытия
25 ноября 2019
  2622

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей